第二章金融基础知识第三节 金融市场与金融业务(15)

4、定向资产管理业务可以参与；
5、集合资产管理计划在任一时点，持有的卖出合约价值总额不超过集合资产管理计划持有的权益类证券总市值的20%，持有的买入合约价值总额不超过集合资产管理计划资产净值的10%。
C、《证券投资基金参与股指期货交易指引（2010年）》
1、股票型基金、混合型基金及保本基金可以参与，债券型基金、货币市场基金不得参与；
2、基金参与股指期货交易，除中国证监会另有规定或批准的特殊基金品种外，应当遵守下列要求：
（1）基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10%。
（2）开放式基金在任何交易日日终，持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的95%。
封闭式基金、开放式指数基金(LOF不含增强型)、交易型开放式指数基金(ETF)在任何交易日日终，持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的100%。
其中，有价证券指股票、债券(不含到期日在一年以内的政府债券)、权证、资产支持证券、买入返售金融资产(不含质押式回购)等。
（3）基金在任何交易日日终，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。【和证券自营一致】
基金管理公司应当按照中国金融期货交易所要求的内容、格式与时限向交易所报告所交易和持有的卖出期货合约情况、交易目的及对应的证券资产情况等。
（4）基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计(轧差计算)应当符合基金合同关于股票投资比例的有关约定。
（5）基金在任何交易日内交易(不包括平仓)的股指期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的20%。
（6）开放式基金(不含ETF)每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。
（7）封闭式基金、ETF每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金
（8）保本基金参与股指期货交易不受上述第(一)项至第(七)项的限制，但应当符合基金合同约定的保本策略和投资目标，且每日所持期货合约及有价证券的最大可能损失不得超过基金净资产扣除用于保本部分资产后的余额。担保机构应当充分了解保本基金的股指期货交易策略和可能损失，并在担保协议中作出专门说明。
D、《保险资金参与股指期货交易规定（2012年）》
第七条　保险机构参与股指期货交易，任一资产组合在任何交易日日终，所持有的卖出股指期货合约价值，不得超过其对冲标的股票及股票型基金资产的账面价值。
保险机构在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，与股票及股票型基金资产的账面价值，合计不得超过规定的投资比例上限。
本条所指卖出股指期货合约价值与买入股指期货合约价值，不得合并轧差计算。
第八条　保险机构参与股指期货交易，任一资产组合在任何交易日结算后，扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金，应当保持不低于交易保证金一倍的现金、中央银行票据、货币市场基金或到期日在一年以内的政府债券及政策性银行债券，有效防范强制平仓风险。
第十四条　保险机构参与股指期货交易，所选期货公司应当符合下列条件：
（一）成立5年以上，上季末净资本达到人民币三亿元（含）以上，且不低于客户权益总额的8%；
E、股指期货结算规则
1、第四十三条 当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后一位。
最后一小时因系统故障等原因导致交易中断的，扣除中断时间后向前取满一小时视为最后一小时。
合约最后一小时无成交的，以前一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时。以此类推。合约当日最后一笔成交距开盘时间不足一小时的，则取全天成交量的加权平均价作为当日结算价。
合约当日无成交的，当日结算价计算公式为：当日结算价＝该合约上一交易日结算价＋（基准合约当日结算价－基准合约上一交易日结算价），其中，基准合约为当日有成交的离交割月最近的合约。合约为新上市合约的，取其挂盘基准价为上一交易日结算价。基准合约为当日交割合约的，取其交割结算价为基准合约当日结算价。根据本公式计算出的当日结算价超出合约涨跌停板价格的，取涨跌停板价格作为当日结算价。
采用上述方法仍无法确定当日结算价或者计算出的结算价明显不合理的，交易所有权决定当日结算价。
第六十九条 股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2 小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。
2、期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下：
当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量×合约乘数]【卖出赚的】+∑[（当日结算价-买入成交价）×买入量×合约乘数]【买入持仓赚的】+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）【卖空赚的】×合约乘数
当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例
3、当日盈亏在当日结算时进行划转，盈利划入结算会员结算准备金【是个缓冲垫】，亏损从结算会员结算准备金中扣划。
4、当日结算时，结算会员账户中的交易保证金超过上一交易日结算时的交易保证金部分从结算准备金中扣划，交易保证金低于上一交易日结算时的交易保证金部分划入结算准备金。
5、手续费、税金等各项费用从结算准备金中扣划。
6、结算准备金余额的具体计算公式如下：
当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金－当日交易保证金+当日盈亏+入金－出金－手续费、税金等。
【入金是指从结算会员专用资金账户向交易所专用结算账户划入资金的行为；出金是指从交易所专用结算账户向结算会员专用资金账户划出资金的行为。】
结算完毕后，结算会员的结算准备金余额低于最低余额标准时，该结算结果即视为交易所向结算会员发出的追加保证金通知，两者的差额即为追加保证金金额
【例题】
举例：股指期货套期保值，可见2012年《证券市场基础》P170
某持有1亿元市场组合，沪深300现货指数报价2633点，IF1209合约报价2694，为防范2012年9月21日之前出现的股市大跌，需做空多少IF1209合约？
解答：合约份数=10000/(2633【以现货指数】*300)乘以β（1）=126.8；约等于127。
卖空127张合约，需127×300×2,694【未来指数】=1.026亿，如果保证金12%，需投资1,231.70万元。
2、股指期货盈亏核算
举例1：某投资者在上一交易日持有某股指期货合约10手多头持仓，上一交易日的结算价为1500点。当日该投资者以1505点的成交价买入该合约8手多头持仓，又以1510点的成交价卖出平仓5手，当日结算价为1515点，则当日盈亏具体计算如下：
当日盈亏=(1510-1515)×5+(1515-1505)×8+(1500-1515)×(0-10)=205点