5、套期保值比率
套期保值比率=期货合约的总价值/现货总价值
（1）简单套期保值比率直接取1。这种方法的基础是期货市场和现货市场涨跌幅保值一致。
（2）最小方差套期保值比率。β系数（股指期货）
β=期货合约的总价值/现货总价值=（合约份数*单位期货合约价值）/现货总价值
合约份数=（现货总价值/单位期货合约价值）*β
股指期货中单位期货合约价值=股指点数*指数合约规定点数（合约乘数）
很明显，如果一个现货组合的β值越大，则需要对冲的合约份数就越多。这是很符合情理的，因为β值越大意味系统风险越大，就需要有足够的期货合约市值与之对冲。
注：股指期货可以规避系统性风险；指数基金可以规避非系统性风险。
【举例】某公司想运用4 个月期的沪深300 股票指数期货合约来对冲某个价值为500 万元的股票组合，当时的指数期货价格为3,400 点，该组合的β值为1.5。一份沪深300 股指期货合约的价值为102 万元（3400×300）。因而应卖出的指数期货合约数目为：
N=5 000 000÷1 020 000×1.5≈7（张）
6、套期保值的原则
（1）买卖方向对应原则。现货和期货市场上同时建立方向相反的头寸，套期保值结束时，在两个市场将原有的头寸进行反向操作；
（2）品种相同原则。套期保值所选择的期货品种原则上应当与现货品种一致。
（3）数量相等原则
（4）月份相同或相近原则
7、金融期货基本功能
（1）套期保值功能【期权基本功能】
（2）价格发现功能【期权基本功能】
价格发现功能是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成期货价格的功能。期货价格具有预期性、连续性、公开性、权威性的特点，能够比较准确的反映出外来商品价格的变动趋势。
价格发现并不意味着期货价格必然等于未来的现货价格。
（3）投机功能
（4）套利功能
【相关链接】理解
期货市场与其他资本市场的重要区别就是在期货市场之外有一个与之相联系的现货市场。期货市场以期货合约为买卖对象，现货市场是以具体的商品为买卖对象，由于现货商的参与，使两个市场有机地结合起来。
由于期货是关于未来商品的交易，如果不考虑商品的存储成本U，其期货价格F的计算式为：PF=PS·er(T－t) (1)【e的幂函数】
(1)式中，S为现货价格；r为无风险利率；T为合约到期时间；t为时间。
如果考虑商品的存储成本U后，(1)式可变为：
PF=(PS＋U)·er(T－t) (2)
但对于商品期货而言，期货合约并不能直接用于消费，持有现货要比持有期货合约更为方便，这样现货商可以维持随时生产线的运行能力，也可以利用市场中阶段性的商品短缺获得利润。其期货价格就必须用下列不等式来描述：
PF=(PS＋U)er(T－t) (3)
通过上式，我们可以得出如下结论：
(1)期货市场的价格是以现货市场价格为基础的。
(2)期货价格PF一般要高于现货价格PS。因为存在仓储成本及资金占用的费用。
(3)随着交割月的临近，基差（PF －PS）的绝对值应该减小。因为现货存储时间越少，需要支付的仓储费用、利息越少。
(4)到交割时，期货价格F小于等于现货价格P，因为此时T－t=0。
期货市场具有价格发现的功能，因为交易者愿意且有能力将准确、及时的现货信息带入期货市场，这样期货价格就会向现货价格回归，所以，期货市场的主体——交易者的行为是期货市场价格形成的重要环节。
掌握金融期货与商品期货的区别，熟悉股指期货、融资融券业务交易规则和参与规则。
九、金融期货与商品期货的区别（掌握），股指期货、融资融券业务的交易规则和参与规则（熟悉）
（一）金融期货与商品期货的区别
1、金融期货没有实际的标的资产（如股指期货等），而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品，例如，农产品、金属等。2、金融期货的交割具有极大的便利性。商品期货的交割比较复杂，除了对交割时间、地点、交割方式都有严格的规定以外，对交割等级也要进行严格划分。而金融期货的交割一般采取现金结算，因此要简便得多。此外，即使有些金融期货(如外汇期货和债券期货)发生实物交割，但由于这些产品具有同质性以及基本上不存在运输成本。
3、有些金融期货适用的到期日比商品期货要长，美国政府长期国库券的期货合约有效期限可长达数年。商品期货价格，尤其是农产品期货价格受季节性因素的影响非常明显。
4、持有成本不同。将期货合约持有到期满日所需的成本费用即持有成本，包括三项：贮存成本、运输成本、融资成本。各种商品需要仓储存放，需要仓储费用，金融期货合约不需要贮存费用。如果金融期货的标的物存放在金融机构，则还有利息，例如， 股票的股利、债券与外汇的利息等，有时这些利息会超出存放成本，产生持有收益（即负持有成本）。
5、金融期货的交割价格盲区大大缩小。在商品期货中，由于存在较大的交割成本，这些交割成本给多空双方均带来一定的损耗。在金融期货中，由于不存在运输成本和入库出库费，这种价格盲区就大大缩小了。
6、金融期货中逼仓行情难以发生。在商品期货中，有时会出现逼仓行情，它通常表现为期现价格存在较大的差异，并且超过了合理的范围。更严重的逼仓是操纵者同时控制现货和期货。金融期货中逼仓行情之所以难以发生，首先是因为金融现货市场是一个庞大的市场，庄家不易操纵；其次是因为强大的期现套利力量的存在，他们将会埋葬那些企图发动逼仓行情的庄家；最后，一些实行现金交割的金融期货，期货合约最后的交割价就是当时的现货价，这等于是建立了一个强制收敛的保证制度。
（二）股指期货交易规则和结算规则（熟悉）
A、沪深300股指期货基本概况《中国金融期货交易所风险控制管理办法（2010年）》《中国金融期货交易所交易细则（2010年）》《中国金融期货交易所结算细则（2010年）》《中国金融期货交易所结算会员结算业务细则（2010年）》、《中国金融期货交易所沪深300股指期货合约交易细则（2013年）》
| 合约标的 | 沪深300指数 |
| 合约乘数 | 每点300元 |
| 报价单位 | 指数点 |
| 最小变动价位 | 0.2点 |
| 合约月份 | 当月、下月及随后两个季月（季月是指3月、6月、9月、12月。） |
| 集合竞价阶段 | 每个交易日开盘前5分钟，即9：10-9：15 |
| 开盘价 | 某一期货合约经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价 |
| 收盘价 | 合约当日最后一笔成交的价格作为收盘价 |
| 交易时间【连续竞价阶段】 | 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15【早一刻钟，晚一刻钟】 |
| 最后交易日交易时间 | 上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00【仅有早一刻钟】 |
| 每日价格最大波动限制【涨跌停板制度】 |
（1）上一个交易日结算价的±10% （2）季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20％。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。 （3）股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％。 |
|
最低交易保证金 【保证金制度】 |
合约价值的12% |
| 最后交易日 | 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 |
| 交割日期 | 同最后交易日 |
| 交割方式 | 现金交割 |
| 交易代码 | IF |
| 上市交易所 |
中国金融期货交易所
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