第二章金融基础知识第六节 外汇管理与金融全球(4)

十、国际资本流动的定义、原因和类型，资本流动的作用和政府干预资本流动的手段，国际收支主要理论及其主要观点（熟悉）。

（一）国际资本流动的定义、原因和类型，资本流动的作用和政府干预资本流动的手段

1、国际资本流动的定义
国际资本流动是指资本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。国际资本流动与一国的国际收支有着直接的关系，它主要反映在一个国家国际收支平衡表的资本账户中。
资本流入是指资本从国外流入国内，它意味着本国对外国的负债增加(外国在本国的资产增加)，或者本国在外国的资产减少(外国对本国的负债减少)。资本流出是指资本从国内流到国外，它意味着本国在外国的资产增加(外国对本国的负债增加)，或者本国对外国的负债减少(外国在本国的资产减少)。
总结：指资本跨越国界的移动过程，大多数情况下，是通过国际间的借贷、有价证券买卖或其他财产所有权的交易来完成的。
2、国际资本流动的原因
（1）各国资产收益差异是资本流动的主要原因，造成单向流动。
（2）国际投资分散化以降低投资风险，造成双向流动。
汇率风险并未构成证券投资国际分散化的重大障碍：
第一，金融创新背景下汇率风险的防范手段层出不穷；
第二，国际分散化策略实施的范围由不同的国别构成，不同国际货币的汇率波动会很大程度上相互抵消；
第三，依照风险的属性，在海外投资的市场风险与相应国家的汇率风险也会出现相互抵冲，使总风险低于投资风险和汇率风险之和。
3、类型

大类	明细
长期资本流动（投资期限在一年以上）	直接投资、证券投资、国际贷款
短期资本流动（投资期限在一年或以下）	短期证券投资与贷款、保值性资本流动、投机性资本流动、贸易资金融通

（1）长期资本流动
期限在一年以上的资本流动是长期资本流动，它包括直接投资、证券投资和国际贷款。
a、直接投资：这是一个国家的政府、企业或居民在另一个国家采用各种形式，包括对工矿、商业、金融报务业等企业进行全部或部分投资，并拥有被投资企业的全部或部分管理控制的投资方式。
b、证券投资：它是投资者在国际金融市场上购买外国政府和企业发行的中长期债券，或是购买外国企业发行的仅参加分红的股票所进行的投资活动。
c、国际贷款：这是指某些国家的政府、金融机构和国际银行发行的中长期贷款，包括一年以上的政府贷款、国际金融机构贷款与国际银行贷款、出口信贷与租赁信贷等。

大类	明细
直接投资	创办新企业、收购国外企业的股权、利润再投资
证券投资	区别与直接投资是投资者并无实际控制和管理权
国际贷款	政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款、出口信贷

出口信贷分卖方信贷、买方信贷。其中卖方信贷实质是商业信用；买方信贷实质是银行信用，目前较为常用。
（2）短期资本流动
使用期在一年以下或即期支付的资本流动。包括现金、活期存款以及所有货币市场金融工具。
a、短期性证券投资与贷款
各国货币之间的利息率差别可以引起资金在各个金融市场之间流动。
b、保值性资本流动
是金融资产的持有者为了资金的安全或保持其价值不下降而进行资金调拨转移而形成的短期资本流动。
产生资本转移的主要原因有:所在国政局不稳；资本所有者持有的贸币有贬值的可能性，于是，通过汇兑将可能贬值的资本转移到利率较稳的地区，以求保值；资本所在国推行新税法，引起资本外逃，达到避免资本损失的目的。
c、投机性资本移动
投资者在不采取抛补性交易的情况下，利用汇率、金融资产或商品价格的波动，伺机买卖、牟求高利而引起的短期资本流动。
它与保值资本的根本区别在于:保值者逃避风险机会，以防止受到损失，而投机者利用风险机会，以期获得高额利润。引起国际资本流动的投机流动的主要形式有:第一、利用市场汇率的变动进行投机性外汇买卖；第二、利用利率的变动或国别利率差，将资本从利率低的国家转移到利率高的国家或地区；第三、利用国际金融市场上证券价格的变动，调动短期外汇资金，参与证券买卖，贱买贵卖从中取利。
d、贸易资金融通
大多数国际贸易都与资金融通有联系，贸易资金融通是最传统的短期国际资本流动方式。在国际贸易中，出口商通常不要求进口商立即支付全部货款，而允许进口商有一段时期延期支付。当出口商或其开户银行向进口商提供短期延期支付信贷时，进口商的对外债务增加或债权减少，这就形成了贸易融通性的短期资本流动。
4、资本流动的作用

项目	积极作用	消极作用
对资本流入国	1）缓解资金不足，加大就业 2）增加外汇平衡国际收支 3）促进贸易发展	1）易造成金融秩序混乱 2）加重外债负担 3）成为输出国附庸
对资本输出国	1）找到投资市场，获得利润 2）扩大市场份额占领国际市场 3）经济上对他国控制	导致经济增长停滞，减少本国就业

（1）在一定程度上打破了国与国之间的界限，使资本得以在全球范围内有效配置；
（2）使国际支付能力在各国间进行转移，有助于国际贸易的顺利开展和全球性国际收支的平衡；
（3）有效促进了生产技术在全球范围的传播；
（4）有利于分散风险。
在客观上能够起到平衡国际收支失衡的作用，但在主观上受市场机制的驱动，资金大部分只能流向高收益、低风险的国家或地区，一旦投资利润受到威胁，私人贷款资金会立即转移，所以其的另一方面也会起到加剧国际收支失衡的作用。
国际资本流动对资本输出国、资本输入国以及国际经济形式的影响各不相同。
第一，长期资本流动的利益：长期资本流动的期限长、数量大，对经济的长期稳定和持续发展影响较大。
（1）对资本输出国而言，长期资本流动：① 提高资本的边际收益；② 有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出；③ 有助于克服贸易保护壁垒；④ 有利于提高国际地位。
（2）对资本输入国而言，长期资本流动：① 缓和资金短缺的困难；② 提高工业化水平；③ 扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力；④增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力。
第二，短期资本流动的影响：在短期资本流动中，贸易性流动和金融性资本流动比较稳定，并且其影响相对有利。而以投机性资本为主的国际贸易则最受国际金融界和各国货币当局所关注，原因在于其流动规模巨大，变化速度快，对一国乃至世界经济金融造成的影响深刻而复杂。
（1）短期资本流动对国内经济的影响主要体现在对国际收支、汇率、货币政策、国内金融市场的影响上；
（2）短期投机资本对世界经济产生的影响主要体现在：①对国际经济和金融一体化进程的影响；②对国际货币体系的影响；③对国际金融市场的影响；④对资金在国际间配置的影响四个方面。
5、政府干预资本流动的手段
一般有以下主要调节方式：
第一，在贸易方面，通过采取鼓励出口，抑制进口，缩减贸易逆差。
第二，调整汇率以调节国际收支差额；
第三，调整利率，以影响资本的流出入；
第四，利用政府信贷和国际金融机构的贷款，以调节国际收支；
第五，实行外汇管理，对外汇收支与汇率实行直接的行政性干预。