2018《证券投资顾问业务》考点讲义第二章：基本理论（最新）(6)

蚂蚁考呗网 [ 2018-01-17 ] 点击次数：【大中小】

选择题：关于战略性投资策略的说法，正确是（　　）
A.常见的战略性投资策略包括买入持有策略、多-空组合策略和投资组合保险策略
B.战略性投资策略和战术性投资策略的划分基于投资品种不同
C.战略性投资策略是基于对市场前景预期的短期主动型策略
D.战略性投资策略不会在短期内轻易变动
答案：D
解析：A错在多-空组合策略不属于战略性策略，B错在应基于投资期限，C描述的战术性投资策略
三、战术性投资策略
1、含义：也称为“战术性资产配置策略”
2、特点：是基于市场前景预测的短期主动型投资策略
3、分类：
　　交易性策略：根据市场交易中经常出现的规律性现象，制定某种获利策略。代表策略有均值-回归策略、动量策略或趋势策略。
　　多-空组合策略：又称为“成对交易策略”，通常需要买入某个看好的资产或组合，同时卖出另一个看淡的资产或组合，试图抵消市场风险而获取单个证券的阿尔法收益差额
　　事件驱动型策略：根据不同的特殊事件（如公司架构、行业政策变动、突发自然或社会事件等）制定相应的灵活投资策略
4、典型交易型策略介绍：
　　均值-回归策略：通常假定证券价格或收益率走势存在一个正常值或均值，高于或低于该均值时会发生反向变化，可依据此规律低买高卖
　　动量策略：又称“惯性策略”，基本原理是“强者恒强”，投资者买入“赢家组合”试图获取惯性高收益，侧重量化分析
　　趋势策略：与动量策略相似，与技术分析相联系
选择题：假定证券价格或收益率走势存在一个正常值或均值，高于或低于均值时会发生反向变化，投资者可以依据该规律进行低买高卖操作的投资策略是（　　）
A.动量策略
B.趋势策略
C.多-空组合策略
D.均值-回归策略
答案：D
解析：考察交易型策略子类的特点
四、动态资产配置
　　1、含义：根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加组合价值的积极战略。
　　2、特点：一般建立在一些分析工具基础上，具有客观、量化过程，遵循“回归均衡”的原则
　　3、举例：股市上升，将更大比例资金投向股票；股市下跌，及时削减股票配置比例，更换低风险债券或存款；股市达到某一低点，资金全部转向存款，防止继续下跌造成组合价值下降，建立保底水平。
选择题：动态资产配置遵循（　　）
A.     “强者恒强”原则
B.      “回归均衡”原则
C.      “赢家组合”原则
D.     “多空守恒”原则
答案：B
解析：考察动态资产配置策略的基本原则
第四节资本资产定价理论

一、资本资产定价模型的假设条件
一、资本资产定价模型简介（CAPM）
1、作者：夏普、林特尔、特利诺、莫辛
2、理论基础：马科维茨证券组合理论和资本市场理论
3、研究方向：
证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系
均衡价格如何形成
4、地位：是现代金融市场价格理论的支柱
5、应用：广泛应用于投资决策和公司理财
二、CAPM模型假设条件
　　1、投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差或标准差评价证券组合的风险水平，并按照共同偏好规则选择最优组合
　　2、投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
　　3、资本市场没有摩擦，即：不考虑交易成本及对红利、股息和资本利得的税收，信息在市场上自由流动，任何证券的交易单位都是无限可分的，市场只有一个无风险借贷利率，不限制借贷和卖空
总结：
假设1、2是对投资者的规范
假设3是对市场的简化
研究重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即：为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少报酬率
选择题：（2016年5月真题）资本资产定价理论是在马科维茨投资组合理论的基础上提出的，下列不属于其假设条件的是（　　）
A.     资本市场没有摩擦
B.      投资者对证券的收益、风险及证券间关联性有完全相同的预期
C.      资本市场不可分割
D.     投资者都依据期望收益率评价收益水平，依据方差或标准差评价风险水平
答案：C
解析：资本市场没有摩擦的假设中包括任何证券的交易单位都是无限可分的
选择题：下列对资本资产定价理论的假设中，资本市场没有摩擦的解释错误的是（　　）
A.     信息可以自由流动
B.      任何交易单位都无限可分
C.      应考虑税收和交易手续费
D.     市场不限制卖空
答案：C
解析：资本市场没有摩擦的假设，意味着不考虑交易成本和征税对红利、股息及资本利得的影响
二、资本市场线和证券市场线的定义、图形及经济意义