2018《证券投资顾问业务》考点讲义第二章：基本理论（最新）(4)

蚂蚁考呗网 [ 2018-01-17 ] 点击次数：【大中小】

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
答案：B
解析：题目关键在于收入型组合，收入型主要依赖于证券的附息，既股息和债券的票息
二、证券组合可行域和有效边界的含义
一、证券的数字特征
1、期望收益率
　　又称为持有期收益率，指投资者持有一种理财产品或投资组合期望在下一个时期所能获得的收益率。从数学概念来说，期望是每次可能结果的概率乘以其结果的总和，即加权平均。
2、标准差
　　又常称均方差，是离均差平方的算术平均数的平方根，用σ表示。标准差是方差的算术平方根，反映一个数据集的离散程度。平均数相同的两组数据，标准差未必相同，因此期望收益率相同的两个组合，标准差可以不同，反映实际收益与期望收益之间的偏离幅度
二、证券组合的平面几何表示方法
1、坐标系构建
　　X轴：标准差
　　Y轴：期望收益率
2、证券组合的图像
　　由无数个证券组合组成的平面
3、可行域
　　由所有可能的证券组合构成的平面区域
4、有效边界
　　描述了投资组合的风险与回报之间的关系，在上述坐标系下显示为一条曲线，所有曲线上的组合都是在一定风险或最低风险下可获得的最大回报
三、证券组合可行域和有效边界的一般图形

2、方程的构建
证券A和B的组合P，存在期望收益和方差

3、由方程到图形
　　由于证券组合的期望收益和方差分别为

　　由于证券组合的期望收益和方差分别为

　　可得到一个点，使得该证券组合为无风险组合，即曲线与纵轴的交点，此时标准差为0

由于证券组合的期望收益和方差分别为

　　当ρAB=0时，证券组合的标准差

　　　　　　　　　　　（P.52图2-4）
　　结论：
　　可以通过按适当比例买入两种证券，获得总体风险比任一证券风险都小的组合
　　图形中最靠近Y轴的点是最小方差组合
　　虚线代表卖空形成

结论：一般情况图形是双曲线，弯曲程度取决于AB之间的相关系数，ρ=1时弯曲程度最小，是连接AB的直线，ρ=-1时，完全程度最大，呈折线
4、图形的一般规律
　　相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合的风险越小，特别是完全负相关情况下，可获得无风险组合
　　在不卖空的情况下，证券组合降低风险的程度由证券间的关联程度决定
二、多种证券组合的可行域
结论：
　　1、多种证券构造的组合，可行域是所有合法证券组合的期望收益率和标准差确定出的坐标系中的一个区域
　　2、可行域满足共同特点，左边界必然向外凸出或呈线性，不会出现凹陷
选择题：2016年9月真题
证券组合可行域的形状满足的一个共同特征是（　　）
A.左边界必然向原点凹或呈线性
B.左边界必然向外凸或呈线性
C.左边界呈线性
D.左边界向外凸
答案：B
解析：相关系数为-1或1时，可能出现线性，其余情况都是往外凸出，不会塌陷
三、证券组合的有效边界
1、选择证券组合的一般规律
相同收益率方差中选取期望收益率高的组合
在相同期望收益率中选取方差较小的组合
2、有效边界的构成：实线部分就是有效边界，代表所有的组合在所有可行组合中方差最小，因而也被称为最小方差组合

组合选择题：根据投资者偏好规则，在选取证券组合时下列说法正确的是（　　）
Ⅰ.相同收益率方差中选取期望收益率高的组合
Ⅱ.相同收益率方差中选取期望收益率低的组合
Ⅲ.在相同期望收益率中选取方差较低的组合
Ⅳ.在相同期望收益率中选取方差较高的组合
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅱ、 Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ
答案：B
解析：考察投资组合的选择偏好
四、有效证券组合的含义和特征
一、概念
　　排除投资组合中被所有投资者都认为差的组合，余下的组合成为有效证券组合
二、含义
　　观察可行域，内部及下边界上任意可行组合，均可以在有效边界上找到一个有效组合比它更好，但有效边界上任意点都不能区分优劣