证券投资顾问考试<证券投资顾问业务>章节考点：第2章汇总(12)

三、强式有效市场假说
　　假说认为价格已经充分反映了所有关于公司营运的信息，包括已公开或内部未公开的信息。投资者即时掌握内幕信息也无法获得额外利润。任何专业投资者的边际市场价值都为零。
　　结论：
　　没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即时基金机构和有内幕消息者也一样
十三、有效市场假说在证券投资中的应用
一、信奉市场有效性的投资者
　　1、含义：任何时候市场价格都是公司真实价值的最优估计，任何试图通过挖掘市场无效部分而获利的行为都是得不偿失的，市场中能够长期存在的无效部分都是市场摩擦造成的，不能通过套利行为消除。
　　2、应用：采用消极策略，例如指数基金，由于省去了技术分析工具和基础分析采用的调研、资料等费用，指数基金的管理费用低于其他投资方式
二、不信奉市场有效性的投资者
　　1、特点：采取积极的投资方式
　　2、分类
　　技术分析方法：认为历史交易数据是驱动价格变动的主要原因，投资哲学是：价格变动遵循可预测的模式，并且没有足够的投资者能辨识这种模式使得这种模式消失，大多数投资者根据情绪而不是理智进行分析决策。
　　基本分析方法：认为公司的真实价值取决于未来增长率、现金流和风险等财务指标。任何对真实价值的偏离都是高估或低估
　　3、结论：积极投资者的技术分析法和基本分析法正是市场有效形成的原因