2020年证券监管处罚拆解报告：罚单大增60%（最新发布）(4)

保荐人和保荐机构面临越来越严厉的问责和更大的“看门人”责任。证监会2020年修订了《证券发行上市保荐业务管理办法》并于6月份正式实施，加大对保荐机构和相关责任人员的惩戒问责力度。

2020年12月4日，中国证券业协会制定并发布了《证券公司保荐业务规则》（简称《规则》）。《规则》不但在保荐机构和保荐代表人管理、保荐业务自律管理以及压实中介机构责任等方面做出全面细化规定，同时也加大处罚力度，由于“失职”暂停保荐资格最长可达3年。

在注册制全面推行的趋势下，为了压实中介机构责任夯实注册制运行基础，预计2021年投行业务监管处罚会持续保持高压态势。“目前的监管趋势是，压实IPO环节各市场主体的执行责任，包括发行人自己也要对真实性、完整性负责。”信和安律师事务所执行合伙人余能军认为。

多家证券投资咨询公司被罚暂停新增客户

投资咨询业务是证券公司和从业人员收到罚单数量第二多的业务领域，共有40张罚单。处罚最多的案由是“留痕管理不到位、有效性不足”；其次是误导宣传，有17张罚单。这两大违规行为目前是证监会在投资咨询业务方面最为关注、处罚力度最高的。

2020年证监会对证券投资咨询公司延续“监管风暴”，至少11家证券投资咨询公司被暂停新增客户，其中上海证券通投资资讯科技有限公司、武汉中证通投资咨询有限公司、湖南巨景证券投资顾问有限公司、盈亚证券投资咨询有限公司湖南分公司等被暂停新增客户一年。

2021年证券业应对措施和展望

综合上述各维度的统计与分析，总结来看，2020年证券会系统公布的罚单数量大幅增长，且涉及的案由、领域广泛；相比往年，罚金也有所加重，对机构、个人的威慑力有所增强。

事实上，这些罚单并不是全部。据某券商投行合规人士介绍，除了这些公开挂网公示的罚单外，还有不少罚单并未公示，“一方面可能是监管部门考虑到有些处罚涉及到很多客户，对维稳不利；另一方面可能是受罚机构或个人与监管点对点沟通后，监管通过综合裁量考虑，为避免负面影响扩大，就单独送达，不对外公示。”

上述人士称，强监管环境下，监管部门自身的责任意识越来越强，预计未来罚单会涉及更多领域更多环节的违规违法情形。

证券监管处罚的加重，与新证券法实施密切相关。

2020年3月1日，中国资本市场正式迎来了《证券法（修订草案）》的实施。新证券法的到来，标志着中国内地资本市场全面深化改革的法律基础已奠定，迈出中国资本市场法制化、市场化进程的重要步伐。

中国政法大学研究生院院长李曙光认为，这次证券法修订是一次大改，贯彻了以注册制为核心的修订理念。注册制和原来的核准制有很大不同，更加强调市场自身力量的作用，更多强调司法功能的发挥。

2019年之前的证券法，实际上是以监管机构为主导的证券法。注册制出来以后，这个理念就发生了根本性的变化，让市场自身体现出它的力量，公司上市准入、交易、退出都要市场化，即整个证券市场运营的体制和机制都要强调市场化。

依法惩处证券违法犯罪行为是严格落实修订后的证券法规定的重要举措。长期以来，上市公司经营管控能力参差不齐，各类证券期货违法行为损害了市场的公平、公开、公正性，随着新证券法处罚力度加大，能够进一步保护投资者合法权益。

新证券法关键举措包括督促中介机构勤勉尽责，如涉及信息披露义务人致使投资者遭受损失的，承担赔偿责任；发行人的保荐人、承销的证券公司及其直接责任人员，不能证明自己无过错的，与发行人一起承担连带赔偿责任。大幅加大证券违法的处罚力度，如欺诈发行处罚相关责任主体最高被罚2000万元。信息披露违法罚款从最高60万元提高到1000万元，对于从事虚假陈述行为的组织或股东最高处以一千万元罚款等。

2021年及以后，证券监管趋严是必然趋势。证券机构、证券发行人、上市公司、证券投资咨询公司等市场相关方，如何应对？