2018年证券分析师《发布证券研究报告业务》真题汇总(名师整理)(7)

第91题
公司经济区位分析的主要内容包括（　　）。
Ⅰ．公司所处区位内的经济特色Ⅱ．公司所处区位内的自然条件
Ⅲ．公司所处区位内的基础条件Ⅳ．公司所处区位内政府的产业政策
A．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
B．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
C．Ⅰ．Ⅱ
D．Ⅲ．Ⅳ
参考答案：A
参考解析：经济区位是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围，其分析的主要内容包括：(1)区位内的自然条件与基础条件，(2)区位内政府的产业政策，(3)区位内的经济特色。
第92题
下列关于国债收益率的说法中，正确的有（　　）
 Ⅰ．1年期以内的国债收益率主要反映了资金面的供求情况
Ⅱ．10年期以上国债收益率主要反映了经济基本面
Ⅲ．10年期以上国债收益率是政策面和经济面的综合反映
Ⅳ．中间期限国债收益率是政策面和经济面的综合反映
A．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ
B．Ⅰ．Ⅱ．Ⅳ
C．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
D．Ⅲ．Ⅳ
参考答案：B
参考解析：国债收益率曲线的不同形态在一定程度上反映了宏观经济发展的变动趋势，可以作为判断市场未来利率走势、通货膨胀趋势和经济增长的工具。一般认为，1年期以内的国债收益率主要反映了资金面的供求情况，10年期以上国债收益率主要反映了经济基本面，中间期限国债收益率则是政策面和经济面的综合反映。
第93题
如果用图表示资本市场线，下列描述正确的有（　　）。
Ⅰ．横坐标表示证券组合的标准差Ⅱ．横坐标表示无风险利率
Ⅲ．纵坐标表示证券组合的预期收益率Ⅳ．纵坐标表示证券组合的标准差
A．Ⅱ．Ⅲ
B．Ⅰ．Ⅳ
C．Ⅰ．Ⅲ
D．Ⅱ．Ⅳ
参考答案：C
参考解析：资本市场线是在均值标准差平面上，所有的有效组合恰好构成连接无风险资产F与市场组合M的射线FM，如图所示：
 
第94题
2004年，美林策略研究员曾经按照美国的产出缺口以及通胀划分了1970～2004年的美国经济周期，并计算各种经济周期下的行业表现，从而得出投资时钟的行业轮动策略，综合来看，可以得出以下结论（　　）。
Ⅰ．金融、可选消费是在通缩与复苏期间表现最好的行业，这期间央行一般都是放松银根、降低利率的，同时能源价格的下跌有益于可选消费，比如汽车和家电行业的成本下降
Ⅱ．稳定消费是通缩期间最好的防御品种
Ⅲ．能源在过热与复苏期间表现最好，这与期间国际大宗商品价格上涨有关；反之能源在通缩与滞涨期间表现很差，也是由于期间国际大宗商品价格下跌
Ⅳ．能源在过热与滞涨期间表现最好，这与期问国际大宗商品价格上涨有关；反之能源在通缩与复苏期间表现很差，也是由于期间国际大宗商品价格下跌
A．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ
B．Ⅱ．Ⅲ
C．Ⅰ．Ⅲ
D．Ⅰ．Ⅳ
参考答案：D
参考解析：Ⅱ项，增长稳定的消费品是滞胀期间最好的防御品种；Ⅲ项，能源在过热与滞胀期间表现最好，这与期间国际大宗商品价格上涨有关。
第95题
货币政策的运作可以分为（　　）。
Ⅰ．松的Ⅱ．紧的Ⅲ．中性Ⅳ．弹性
A．Ⅰ．Ⅱ
B．Ⅰ．Ⅲ
C．Ⅱ．Ⅳ
D．Ⅱ．Ⅲ
参考答案：A
参考解析：货币政策的运作可以分为松的货币政策和紧的货币政策。松的货币政策是指增加市场货币供应量，比如直接发行货币，在公开市场上买债券，降低准备金率和贷款利率等，是促进繁荣或者是抵抗衰退的措施；紧的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在通货膨胀较严重时，采用紧的货币政策较合适。
第96题
根据不变股利增长模型，影响市净率的主要因素是（　　）。
Ⅰ．股利支付率Ⅱ．股利增长率Ⅲ．股权投资成本Ⅳ．净资产收益率
A．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
B．Ⅱ．Ⅳ
C．Ⅰ．Ⅳ
D．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ
参考答案：B
参考解析：市净率(P／B)又称净资产倍率，是每股市场价格与每股净资产之间的比率。它反映的是相对于净资产，股票当前市场价格所处水平的高低。
计算公式为：P／B=(P／E)×ROE。
第97题
完全垄断型市场可以分为（　　）。
Ⅰ．政府完全垄断Ⅱ．私人完全垄断Ⅲ．自然完全垄断Ⅳ．技术完全垄断
A．Ⅰ．Ⅱ
B．Ⅲ．Ⅳ
C．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ
D．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
参考答案：A
参考解析：完全垄断型市场是指独家企业生产某种特质产品的情形，即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的市场结构。完全垄断可分为两种类型：(1)政府完全垄断。通常在公用事业中居多，如国有铁路、邮电等部门。(2)私人完全垄断。如根据政府授予的特许专营，或根据专利生产的独家经营以及由于资本雄厚、技术先进而建立的排他性的私人垄断经营。
第98题
产业结构政策是一个政策系统，主要包括（　　）。
Ⅰ．市场秩序政策Ⅱ．对战略产业的保护和扶植
Ⅲ．对衰退产业的调整和援助Ⅳ．产业结构长期构想
A．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ
B．Ⅰ．Ⅱ．Ⅳ
C．Ⅰ．Ⅲ．Ⅳ
D．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
参考答案：D
参考解析：市场秩序政策属于产业组织政策。
第99题
关于EV／EBITDA，下列说法正确的是（　　）。
Ⅰ．由于不受所得税率不同的影响，使得不同国家和市场的上市公司估值更具有可比性
Ⅱ．不同公司折旧政策差异会对估值合理性产生影响
Ⅲ．相比而言，由于EBITDA指标中扣除的费用项目较少，因此其相对于净利润而言成为负数的可能性也更小，因而具有比P／E更广泛的使用范围
Ⅳ．公司对资本结构的改变都不会影响该方法的估值
A．Ⅰ．Ⅳ
B．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
C．Ⅰ．Ⅲ．Ⅳ
D．Ⅱ．Ⅲ
参考答案：A
参考解析：Ⅱ项，EV／EBITDA即企业价值倍数，排除了折旧摊销这些非现金成本的影响(现金比账面利润重要)，可以更准确地反映公司价值；Ⅲ项，EBITDA为利息、所得税、折旧、摊销前盈余，扣除了销售费用和管理费用，方法比P／E稍微复杂。
第100题
关于市值回报增长比(PEG)，下列说法正确的是（　　）。
Ⅰ．当某只股票的市盈率较高时，其PEG值可能适中
Ⅱ．当PEG大于1时，股票的价值可能被高估
Ⅲ．当PEG等于1时，估值充分反映未来业绩的成长性
Ⅳ．当PEG小于1时，股票的价值可能被低估
A．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
B．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ
C．Ⅰ．Ⅳ
D．Ⅲ．Ⅳ
参考答案：A
参考解析：市值回报增长比，是指上市公司的市盈率与盈利增长速度的比值。当PEG等于1时。股票估值充分反映其未来业绩的成长性；当PEG大于1，股票的价值可能被高估，或市场认为该公司的业绩成长性会高于市场的预期；当PEG小于1时，股票的价值可能被低估，或市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。
第101题
下列关于行业市场结构分析的说法中，正确的有（　　）。
Ⅰ．行业集中度又称“行业集中率”
Ⅱ．行业集中度是指某行业相关市场内前N家最大的企业所占市场份额的总和
Ⅲ．行业集中度越大，说明这一行业的集中度越高，市场越趋向于垄断
Ⅳ．行业集中度越大，说明市场越趋向于竞争
A．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
B．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ
C．Ⅰ．Ⅲ．Ⅳ
D．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
参考答案：B
参考解析：行业集中度越大，说明这一行业的集中度越高，市场越趋向于垄断；反之，集中度越低，市场越趋向于竞争。
第102题
影响证券市场供给的制度因素主要有（　　）
Ⅰ．发行上市制度Ⅱ．市场设立制度Ⅲ．积极财政政策Ⅳ．股权流通制度
A．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
B．Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ
C．Ⅰ．Ⅱ．Ⅳ
D．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ
参考答案：C
参考解析：影响证券市场供给的制度因素主要有发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度三大因素。
第103题
下列关于股票内部收益率的描述，正确的是（　　）。