证券分析师胜任能力（发布证券研究报告）计算题200道汇总(7)

参考考纲章节第十章衍生产品
78.某投机者3月份时预测股市行情将下跌，于是买入1分5月份到期的标准普尔500股指期货看跌期权合约，合约指数为755.00点，期权权利金为3点（标准普尔500指数合约以点数计算，每点代表250美元）。到5月份时，5月份到期的标准普尔500股指期货价格下跌到750.00点，该投机者在期货市场上买入一份标准普尔500股指期货合约以行使期权，则该投机者的最终盈亏状况是（　　）美元。
A．盈利1250             B．亏损1250
C．盈利500                D．亏损625
考呗答案：C
考呗解析：买入看跌期权，价格下跌会盈利。投机者执行5月份期权获得收益为：（755-750-3）250=500（美元）
参考考纲章节第十章衍生产品
79.某投资者判断大豆价格将会持续上涨，因此在大豆期货市场上买入一份执行价格为600美分/蒲式耳的看涨期权，权利金为10美分/蒲式耳，则当市场价格高于（　　）美分/蒲式耳时，该投资者开始获利。
A．590
B．600
C．610
D．620
考呗答案：C
考呗解析：看涨期权盈亏平衡点二执行价格+权利金=600+10=610美分/蒲式耳，当市场价格高于看涨期权盈亏平衡点，该投资者开始获利。
参考考纲章节第十章衍生产品
80.某投资者在3月份以4.8美元/盎司的权利金买入1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看跌期权，又以6.5美元/盎司的权利金卖出1分执行价格为800美元/盎司的8月份的黄金看涨期权，再以市场价格797美元/盎司买入1分6月份黄金期货合约，则在6月底，将期货合约平仓了结，同时执行期权，该投资者的获利是（　　）美元/盎司
A．3
B．4.7
C．4.8
D．1.7
考呗答案：B
考呗解析：假设6月底黄金的价格为X美元/盎司，则当X>800时，该投资者的收益=（6.5-4.8）-（x-800）-（X-797）=4.7（美元/盎司），则当 时，该投资者的收益=（6.5-4.8）-（800-X）-（X-797）=4.7（美元/盎司）
参考考纲章节第十章衍生产品
81.下列期权中，时间价值最大的是（　　）
A．行权价为7的看跌期权，其权利金为2，标的资产价格为8
B．行权价为15的看跌期权，其权利金为2，标的资产价格为14
C．行权价为23的看跌期权，其权利金为3，标的资产价格为23
D．行权价为12的看涨期权，其权利金为2，标的资产价格为13.5
考呗答案：C
考呗解析：时间价值=权利金-内涵价值，看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格； 看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格，如果计算结果小于0，A项，时间价值=2； B项，时间价值=2-（15-14）=1；C项，时间价值=3-0=3； D项，时间价值=2-（13.5-12）=0.5
参考考纲章节第十章衍生产品
82.3月1日，6月大豆合约价格为8390美分/蒲式耳，9月大豆合约价格为8200美分/蒲式耳，某投资者预计大豆价格要下降，于是该投资者以此价格卖出1手6月大豆合约，同时买入1手9月大豆合约，到5月份，大豆合约价格果然下降，当价差为（　　）美式/蒲式耳时，该投资者将两合约同时平仓能够保证盈利。
A．小于等于190
B．等于190
C．小于190
D．大于190
考呗答案：C
考呗解析：可判断题干所述情形为熊市套利，为反向市场，此时价差略缩小盈利，建仓价差为190，因此平仓价差要小于190.
参考考纲章节第十章衍生产品
83.已知某国债期货合约在某交易日的发行价格为119.014元，对应标的物的现券价格为（全价）为115.679元，交易日距离交割日刚好3个月，且在此期间无付息，则该可交割国债的隐含回购利率（IRR）是（　　）
A．7.654%   
B．3.75%
C．11.53%
D．-3.61%
考呗答案：C
考呗解析：隐含回购利率是指购买国债现货，卖空对应的期货，然后把国债现贷用于期货交割，这样获得的理论收益就是隐含回购利息，具体公式为（假定组合中的国债到交割期间没有利息支付）-国债购买价格/国债风买价格365/交割日之前的一数，一般来说，隐含回购利率最高的券就是最便宜可交割债券，IRR=（119.014-115.679）/115.6794=11.53%
参考考纲章节第十章衍生产品
84.1月初，3月和5月玉米期货合约价格分别是1640元/吨，某套利者以该价格同时卖出3月、买入5月玉米合约，等价差变动到（　　）元/吨时，交易者平仓获利最大（不计手续费等费用）
A．70
B．80
C．90
D．20
考呗答案：C
考呗解析：本题属于正向市场熊市跨期价差套利，价差扩大时盈利，且价差越大，盈利越多，由于初始价差=1670-1640=30（元/吨），则当价差夺动到90元/吨时，交易者平仓获利最大，为90-30=60（元/吨）
参考考纲章节第十章衍生产品
85.5月15日，某投机者在大连商品交易所所采用蝶式套利策略，卖出5张7月大豆期货合约，买入10张9月大豆期货合约，卖出5张11月大豆期货合约，成交价格分别为1750元/吨、1760元/吨和1770元/吨。5月30日对冲平仓时的成交价格分别为1740元/吨、1765元/吨和1760元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是（　　）元。（大豆期货合约每张10吨）
A．1000              B．2000
C．1500              D．150
考呗答案：C
考呗解析：5张7月大豆期货合约对冲平仓获利=（1750-1740）*5*10=500（元）；10张9月大豆期货合约对冲平仓获利=（1765-1760）*10*10=500（元）；5张11月大豆期货合约对冲平仓获利=（1770-1760）*5*10=500（元）.因此，该投资者的净收益=500*3=1500（元）。
参考考纲章节第十章衍生产品
86.7月初，某套利者在国内市场买入5手9月份天然橡胶期货合约的同时，卖出5手11月份天然橡胶期货合约，成交价分别为28175元/吨和28550元/吨。7月中旬，该套利者同时将上述合约对冲平仓，成交价格分别为29250元/吨和29475元/吨，则该套利者（　　）元。
A．盈利7500
B．盈利3750
C．亏损3750
D．亏损7500
考呗答案：A
考呗解析：该套利者进行的是牛市套利，建仓时价差=28550-28175=375（元/吨），平仓时价差=29475-29250=225（元/吨）价差缩小，该套利者有盈利=（375-225）*5*10=7500（元）。
参考考纲章节第十章衍生产品
87.当前股市价格为6400港币，该股票看涨期权的执行价格为6750港币，则该期权的内涵价值为（　　）港币。
A．0
B．-350
C．120
D．230
考呗答案：A
考呗解析：当看涨期权的执行价值高于当时的标的物价时，该期权为虚拟期权，其内涵价值为0。题中，由于股票看涨期权标的资产价格6400港币＜执行价格6750港币，因而期权的内涵价值为0。
参考考纲章节第十章衍生产品
88.假定某公司普通股股票当期市场价格为25元，那么该公司转换比例为40的可转换债券的转换价值为（　　）元。
A．0.5
B．250
C．500
D．1000
考呗答案：D
考呗解析：转换价值=标的股票市场价格转换比例=25*40=1000（元）。
参考考纲章节第十章衍生产品