二、信用利差和信用评级的关系
信用评级作为信用风险的表现形式，其变动能够影响债券的定价，从而影响债券的信用利差水平，这种影响是通过投资者对资产的风险收益特征的态度变化实现的，即通过风险偏好的调整实现的。如果将信用评级作为单独的变量，可以用它来解释信用利差的变动。
三、债券评级的概念和主要等级标准
（一）债券评级的概念
债券的信用等级表示债券质量的优劣，反映债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。公司公开发行债券，通常由债券评级机构为其评定信用等级。债券的信用评级不仅可以保护投资者利益、规避风险，还可以降低发行公司筹资成本。
一般而言，信用级别越高的债券，到期还本付息的风险越低，其票面利率也越低；反之，信用级别越低的债券，到期还本付息的风险就越高，其票面利率也越高。
（二）债券评级的主要等级标准
国外流行的债券等级一般分为三等九级。这是由国际上著名的美国信用评定机构穆迪投资者服务公司和标准普尔公司分别采用的。具体债券信用等级如表9-6所示。
表9-6 债券信用等级表
| 标准普尔公司 | 穆迪公司 | ||
| AAA | 最高级 | Aaa | 最高质量 |
| AA | 高级 | Aa | 高质量 |
| A | 上中级 | A | 上中质量 |
| BBB | 中级 | Baa | 下中质量 |
| BB | 中下级 | Ba | 具有投机因素 |
| B | 投机级 | B | 通常不值得正式投资 |
| CCC | 完全投机级 | Caa | 可能违约 |
| CC | 最大投机级 | Ca | 高度投机性，经常违约 |
| C | 规定盈利付息但未能盈利付息 | C | 最低级 |
四、主要的债券评级机构
（一）债券评级机构的满足条件
一家评级机构若想获得美国证券交易委员会 （SEC）承认，必须向SEC提出书面申请，SEC官员对申请进行审查，必须满足下述条件才予以承认：
（1）申请人必须在全国范围内得到承认；
（2）评级过程应当完全且可信；
（3）评级人员和管理层必须无任何利益冲突、偏见和外部压力。
（二）主要的评级机构
目前，美国获SEC承认的评级机构有标准普尔公司、穆迪公司、菲奇公司等。
五、常见的影响债券评级的因素及其与评级的关系
| 因素 | 关系 |
| 公司的发展前景 | 包括分析、判断债券发行公司所处行业的状况，比如是“朝阳产业”，还是“夕阳产业”，分析评价公司的发展前景、竞争能力、资源供应的可靠性等。一般而言，公司发展前景越好，信用评级越高；反之则越低 |
| 公司的财务状况 | 包括分析评价公司的债务状况、偿债能力、盈利能力、周转能力和财务弹性，及其持续的稳定性和发展变化趋势。公司的财务状况越好，其债券的信用评级也越高；反之则越低 |
| 公司债券的约定条件 | 包括分析评价公司发行债券有无担保及其他限制条件、债券期限、还本付息方式等 |
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