证
第五章 风险管理
第一节 信用风险管理
一、证券投资顾问业务的主要风险类别
一、根据风险发生的原因分类
l 信用风险
l 市场风险
l 操作风险
l 流动性风险
l 国别风险
l 声誉风险
l 法律风险
l 合规风险
l 战略风险
二、根据风险性质分类
系统性风险：指由全局性事件引起的投资收益变动的不确定性。系统性风险对所有公司、企业、投资者和证券种类均产生影响，通过多样化投资不能抵消，不可被分散，例如市场风险、国别风险、法律风险等
非系统性风险：指由非全局性事件引起的投资收益变动的不确定性。现实生活中各企业经营状况会受自身因素影响，这些因素跟其他企业没有关系，只影响该公司业绩。可以通过多样化投资消除，可被分散，例如信用风险、操作风险、合规风险等
二、证券投资顾问业务风险管理流程
一、风险识别
1、风险识别的环节
感知风险：是通过系统化的方法发现证券投资业务所面临的风险种类和性质
分析风险：是深入理解各种风险的成因及变化规律
2、风险识别的原则
全面性：应尽可能多的识别证券投资业务所面临的风险类别，确保覆盖投资顾问业务所面临的所有实质性风险
前瞻性：不仅是对已知风险的分析，更要前瞻性地考察风险的变化趋势及可能出现的新风险的类别和性质
3、风险识别的方法
制作风险清单：识别和分析风险最基本、最常用的方法，指采用类似于备忘录的形式，根据不同风险类型，将所面临的风险逐一列举，并联系相关业务活动对这些风险进行深入理解和分析的方法
财产财务状况分析法：通过实际调查研究以及对客户的财务报表和资料进行分析，发现潜在风险的方法
失误树分析法：通过图解来识别和分析风险事件发生前存在的各种风险因素，由此判断和总结最可能引发风险事件的风险因素的方法
分解分析法：将复杂的风险分解为多个相对简单的风险因素，从中识别可能造成严重风险损失的风险因素
二、风险计量
1、概念：在风险识别的基础上，对风险发生的可能性、导致的后果及严重程度进行充分的分析和评估，确定风险水平的过程
2、基本方法：
专家法：基于历史记录和专家经验
定性或定量法：根据风险类型、风险分析的目的及信息数据的可获得性
模型法：可获得准确的计量结果，但会产生模型风险
3、监管机构对风险计量模型的要求
建立各类风险计量模型的原理、逻辑和模拟函数是否正确合理
是否积累了足够的历史数据，用于计量、监测风险的各种主要假设、参数是否恰当
是否建立了对管理体系、业务、产品发生重大变化以及其他突发事件的例外安排
是否建立了对风险计量模型的修正、检测和内部审查程序
对风险计量目标、方法、结果的制定、报告体系是否健全
风险管理人员是否充分理解模型设计原理并充分利用其结果
三、风险监测
1、含义：
监测各种可量化的关键风险指标，以及不可量化的风险因素的变化和发展趋势，确保可以将风险在进一步加大之前识别出来
报告证券投资业务中面临的所有风险的定性、定量评估结果，以及所采取的风险管理和控制措施的实施质量与效果
四、风险控制
1、含义：风险管理部门对经过识别和计量的风险、采取分散、对冲、转移、规避和补偿等措施，进行有效管理和控制风险的过程
2、目标：
风险管理战略和策略符合经营目标的要求
所采取的具体措施符合风险管理战略和策略的要求，并在成本/收益的基础上保持有效性
通过对风险诱因的分析，发现管理中存在的问题，以完善风险管理程序
三、证券投资顾问业务风险管理的主要策略
一、风险分散
通过多样化的投资来分散和降低风险的策略性选择。马科维茨的投资组合理论认为，只要两种资产收益率相关系数不为1，分散投资于两种资产就具有降低风险的作用。只要组合中资产个数足够多，投资组合的非系统性风险就可以通过分散策略完全消除
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