证券分析师发布证券研究报告考点讲义精华第5章基本分析(3)

（七）采购经理指数（PMI）
　　采购经理指数（PMI）是根据企业采购与供应经理的问卷调查数据而编制的月度公布指数。PMI具有明显的先导性，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50％作为经济强弱的分界点，PMI高于50％，反映制造业经济扩张；低于50％，则反映制造业经济衰退。
　　根据美国专家分析，PMI与GDP具有高度相关性，且转折点往往领先于GDP几个月。在过去40多年里，美国制造业PMI的峰值一般领先商业低潮2～16个月，领先商业高潮6～18个月。
　　中国物流与采购联合会发布的制造业PMI是一个综合指数，由五个扩散指数加权计算而成。五个分类指数及其权数为：①新订单指数，权数为30％；②生产量指数，权数为25％；③从业人员指数，权数为20％；④供应商配送指数，权数为15％；⑤原材料库存指数，权数为10％。
（八）商品贸易
　　商品贸易是指以商品买卖为目的的纯商业方式的贸易活动。商品贸易的具体方法有：经销（总经销、独家经销、特约经销和一般经销）、代理（总代理、独家代理、特约代理和一般代理）、寄售、拍卖、招投标及展卖等。
（九）资本流动
　　资本流动是指大额资金在国与国之间流动，其目的在于寻求较高的回报率和较好的投资机会。其作用分为积极和消极两个方面，如表5—2所示。

作用	内容
积极	（1）促进世界生产水平的提高与经济效益的增长 （2）有利于各国国际收支的调节 （3）有利于国内外突发事件不良影响的缓解
消极	（1）引起货币市场的混乱与外汇市场的动荡 （2）长期、过度的资本输出，可能会引起资本输出国经济发展的停滞 （3）资本输入国如无正确的产业政策与投资政策就不能正确地引导发展国际上具有竞争性的优势产业；或国外直接投资规模过大，则易成为外国资本的附庸

三、宏观经济政策（掌握）
（一）主要的宏观经济政策
　　宏观经济政策是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。宏观经济政策主要包括财政政策、货币政策、汇率和收入政策。
（二）宏观调控的手段和目标
1．财政政策手段
　　财政政策主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。
2．货币政策手段
　　货币政策主要包括公开市场操作、法定准备金率、利率。
3.我国宏观调控的主要目标及各目标间的关系
　　促进经济增长，增加就业，稳定物价，保持国际收支平衡是我国宏观调控的主要目标。其中各目标之间的关系为：促进经济增长对增加就业、稳定物价、保持国际收支平衡有决定意义；增加就业、稳定物价、保持国际收支平衡又可以促进经济的发展，保持社会稳定，维护国家独立和主权；促进经济增长是国家宏观调控最主要的任务和目标。
（三）宏观调控对证券市场的影响
1．证券市场是宏观经济的先行指标，是经济的晴雨表
　　宏观经济的走向决定证券市场的长期趋势。宏观经济运行对证券市场的影响如下。
（1）对企业经济效益的影响。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。如果宏观经济运行趋好，企业总体盈利水平提高，证券市场的市值自然上涨；如果政府采取强有力的宏观调控政策，紧缩银根，企业的投资和经营会受到影响，盈利下降，证券市场市值就可能缩水。无论从长期还是从短期看，宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。
（2）对居民收入水平的影响。居民收入水平的提高会直接促进证券市场投资需求的提高。在经济周期处于上升阶段或在提高居民收入政策的作用下，居民收入水平提高将会在一定程度上拉动消费需求，从而增加相关企业的经济效益。