2018年证券投资顾问业务考点讲义：市场风险管理(4)

　　①风险高、资金密集、战略调整所需投入大、产品/技术开发的前导期长的产业，如钢铁、石油等产业
　　②不确定因素较多，无法唯一准确预测的情况，比如制药业、金融业及相关的股市等
三、市场风险管理流程
　　一、开展新产品、新业务前，充分识别评估其中包含的市场风险
　　二、经董事会或其授权的专门委员会批准，建立相应的内部审批、操作和风险管理流程
　　三、相关部门审核、认可其内部审批程序的操作及风险管理程序
四、控制市场风险的限额管理、风险对冲等方法
一、基本概念
1、市场风险限额管理的目标
　　确保将所承担的市场风险规模控制在可以承受的合理范围内，使所承担的市场风险水平与其风险管理能力和资本实力相匹配
2、市场风险限额管理的方法
　　一般包括市场风险的限额管理、风险对冲和经济资本配置
二、市场风险的限额管理
1、市场风险限额管理体系的内容
　　交易组合定义、限额结构、限额指标设定与审批、限额监控与报告、限额调整、超限额管理等
2、市场风险限额指标包括
　　头寸限额、风险价值（VAR）限额、止损限额、期限限额、敏感度限额、发行人限额、币种限额
　　①头寸限额：指对总交易头寸或净交易头寸设定的限额。总头寸限额对特定交易工具的多空头寸分别加以限制；净头寸限额对多空头寸相抵后的净额加以限制
　　②风险价值限额：指对基于量化方法计算出的市场风险计量结果设定限额。例如对采用内部模型法计算出的VAR设定限额
　　③止损限额：指所允许的最大损失额。当某个头寸的累计损失达到或接近止损限额时，就必须对该头寸进行对冲交易或立即变现。止损限额适用于一日、一周或一个月等一段时间内的累计损失
　　④敏感度限额：指保持其他条件不变的前提下，对单个市场风险要素的微小变化对金融工具或资产组合收益或经济价值影响程度所设定的限额。例如利率敏感度限额是对利率不利变动100个基点引起整体经济价值最大损失进行限额，Vega限额是对期权标的物波动率单位变动所允许的期权价值最大变动值进行限额
三、风险对冲
1、概念
　　指通过投资或购买与管理基础资产收益波动负相关或完全负相关的某种资产或金融衍生品来冲销风险的一种风险管理策略。例如用利率掉期对处于利率风险中的资产负债进行套期保值
2、注意事项
　　金融衍生产品本身市场风险巨大
　　投资者必须正确认识和理解各种衍生品的风险特征，有能力把握多种金融产品组合在一起形成的复杂状况
　　具备风险对冲所需的强大知识和信息技术支持
组合选择题： 2017年5月真题
市场风险控制的主要方法有（　　）
Ⅰ. 资产证券化                     Ⅱ. 限额管理
Ⅲ. 风险对冲                       Ⅳ. 经济资本配置
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ     
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ             
D．Ⅱ、Ⅲ 、Ⅳ
答案：D
解析：考察市场风险控制的常用方法