Ⅲ．承担相同因素风险的证券或组合应该具有不同的期望收益率
Ⅳ．承担不同因素风险的证券或组合都应该具有相同的期望收益率
A．Ⅰ、Ⅱ B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
答案：A
第四节 证券投资理论
【大纲要求】
掌握证券组合的含义；熟悉证券组合可行域和有效边界的含义；熟悉证券组合可行域和有效边界的一般图形；熟悉有效证券组合的含义和特征；熟悉最优证券组合的含义和选择原理。熟悉战略性资产配置、战术性资产配置和动态资产配置。
【要点详解】
一、证券组合的含义
证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。
| 类别 | 特点 |
| 避税型证券组合 | 通常投资于市政债券，免税 |
| 收入型证券组合 | 追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化 |
| 增长型证券组合 | 以资本升值为目标，投资风险较大 |
| 收入和增长混合型证券组合 | 在基本收入与资本增长之间寻求均衡 |
| 货币市场型证券组合 | 由各种货币市场工具构成 |
| 国际型证券组合 | 投资于海外不同国家 |
| 指数化型证券组合 | 模拟某种市场指数，以求获得市场平均的收益水平 |
1．证券组合的可行域证券组合的可行域表示了所有可能的证券组合。
2．证券组合的有效边界有效边界描述了一项投资组合的风险与回报之间的关系，在以风险为横轴，预期回报率为纵轴的坐标上显示为一条曲线，所有落在这条曲线上的风险回报组合都是在一定风险或最低风险下可以获得的最大回报。
④组合线的一般情形。
（2）多种证券组合的可行域当由多种证券（不少于三种证券）构造证券组合时，组合可行域是所有合法证券组合构成的E-σ坐标系中的一个区域。
可行域满足一个共同的特点：左边界必然向外凸或呈线性，即不会出现凹陷。
2．证券组合的有效边界
有效边界是指相同的收益率方差中期望收益率高的组合或相同期望收益率中方差较小的组合构成的边界。
有效边界是可行域的上边界部分（图中粗实线部分）。A点是一个特殊的位置，它是上边界和下边界的交汇点，这一点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，因而被称为最小方差组合。
四、有效证券组合的含义和特征
1．含义
按照投资者的共同偏好规则，排除投资组合中那些被所有投资者都认为差的组合，把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。
2．特征有效组合是有效边界上的点所对应的证券组合。
有效组合特征如下：
（1）在期望收益率水平相同的组合中，其方差（从而标准差）是最小的；
（2）在方差（从而给定了标准差）水平相同的组合中，其期望收益率是最高的。
五、最优证券组合的含义和选择原理
1．含义
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