2018基金从业《证券投资基金基础知识》第17章考点讲义汇总 (5)

　　净额结算是指结算系统在设定的时间段内，对市场参与者债券买卖的净差额和资金净差额进行交收。净额结算在指定时间段内只有一个结算净额，从而降低了市场参与者的流动性需求、结算成本和相关风险，也提高了市场参与者尤其是做市商投资运用和市场动作的效率。
2．实时处理交收和批量处理交收
　　根据结算指令的处理方式，债券结算可分为实时处理交收和批量处理交收。实时处理交收是指结算系统实时检查参与者券款情况，只要结算所需条件满足即可进行券款的交收；而批量处理交收则是将某一时段内满足条件的所有结算集中在一个特定时间段内集中进行处理。
（二）债券结算的框架
1．制度基础
2．业务系统
　　目前，办理债券结算业务系统是中债综合业务平台、上海清算所客户终端系统，与之相关的业务系统主要包括中国外汇交易中心本币交易系统和中国现代化支付系统。
（三）债券结算的重要日期
　　结算成员在银行间债券市场参与债券的交易结算时，有几个应该掌握的重要日期，即交易流通起始日、结算日、交易流通终止日和截止过户日。
　　交易流通起始日是指某只债券在银行间债券市场开始交易流通的日期。交易流通终止日是指某只债券在银行间债券市场交易流通终止的日期。结算日，也称交易交割日，是指债券交易双方达成交易后实际执行债券交割和资金交收的日期。截止过户日是指债券登记托管结算机构为某只债券在银行间债券市场的交易结算办理相应债券过户的最后日期，该日日终后，债券登记托管结算机构不再办理该债券的交易结算业务。
（四）债券结算方式
1．纯券过户
　　纯券过户（free of payment , FOP），是指交易结算双方只要求债券登记托管结算机构办理债券交割，款项结算自行办理。这是一种交易双方建立在互相了解和信任基础上的一种结算方式，也是国外发达市场常用的一种结算方式。
2．见券付款
　　见券付款（ payment after delivery , PAD），是指在结算日收券方通过债券登记托管结算得知付券方有履行义务所需的足额债券，即向对方划付款项并予以确认，然后通知债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。
3．见款付券
　　见款付券（delivery after payment,DAP），是指付券方确定收到收券方应付款项后予以确认，要求债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。
4．券款对付
　　券款对付（delivery versus payment,DVP），是指在结算日债券交割与资金支付同步进行并互为约束条件的一种结算方式。
（五）债券结算业务类型
1．分销业务
　　分销业务是指承销商在发行期内将承销债券向其他结算成员（和分销认购人）进行承销额度的过户。分销业务按单一券种进行，通过分销指令办理。一种债券上市流通之前允许办理分销业务。债券发行期内，债券承销商向分销认购人进行债券分销过户时可采用任意一种结算方式。
2．现券业务
　　现券买卖，即债券的即期交易，是指交易双方以约定的价格转让债券所有权的交易行为。现状交易的结算按单一券种办理，结算日为T+0或T+1，可以选择任意一种结算方式。
3．质押式回购业务
　　与现券交易一样，质押式回购从1997年开始就在银行间债券市场开展，是我国债券交易结算的主流品种之一。质押式回购是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。
4．买断式回购业务
　　买断式回购是一种典型的回购交易，也是国外比较常见的一种交易方式。2004年5 月20 日，买断式回购在银行间债券市场正式推出。
5．债券远期交易
　　作为债券交易的金融衍生产品，中国人民银行于2005年6月15日在银行间债券市场正式推出了债券远期交易。债券远期交易是指交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的行为。
　　债券远期交易从成交日至结算日的期限（含成交日不含结算日）为2~365天。远期交易实行净价交易，全价结算。结算双方应在成交日或次一工作日向中央结算公司及时发送和确认内容完整并相匹配的远期交易结算指令。远期交易可选择券款对付、见款付券和见券付款三种结算方式。远期交易到期应实际交割资金和债券。
6．倩券借贷业务
　　2006 年11 月20 日，中国人民银行在银行间债券市场推出债券借贷业务。债券借贷是债券融入方以一定数量的债券为质物，从债券融出方借入标的债券，同时约定在未来某一日期归还所借标的债券，并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。