子公司市值暴跌83%，融资能力仅80亿，却抛出1400亿文旅梦！这位广东富豪在下一盘什么（最新发布）(3)

一份权威的GDP排名数据显示，扬州、南宁、惠州三地2019年GDP规模分别位居国内城市35、50、53位。三市的经济优势在国内并不出类拔萃。与粤港澳大湾区的头部文旅企业比较，万有集团的投资项目市场优势并不明显。依托国内二三线城市的人口与市场容量，万有集团如何超越粤港澳大湾区的老牌文旅企业？其实现弯道超车的优势何在呢？

事实上，有业内人士表示，在国内城市竞争与分化的趋势下，以二三线城市为主战场的文旅企业近年普遍后劲乏力。典型者如宋城集团，其项目主要分布在杭州、丽江和三亚等旅游城市，曾于2015年挤入中国主题公园TOP10，此后又被挤出国内十强之列。

盈利之路充满未知

国内的文旅行业，实力强大的投资商扎堆，既有华强方特、长隆集团、宋城集团等文旅企业，也有万达集团、中国恒大（03333.HK）、融创中国（01918.HK）、北京国际度假区有限公司、长甲集团、山水文园集团等地产商，以及开元酒店集团、华谊兄弟（300027）、北京文化（000802）等跨界企业。2016年上海迪士尼开业之后，梦工厂、环球影城、默林娱乐等外资巨头也相继涌入。

激烈竞争、过度投资，国内文旅度假行业存在“千旅一面”等现象，投资项目亏损普遍。万达集团董事长王健林在2016年上海迪士尼开业之时，曾放话“万达城会让上海迪士尼20年内无法盈利”，但此后在2017年，万达文旅被迫将13个文旅项目91%的股权出手。据业内人士介绍，国内主题乐园70%项目亏损，约20%持平，盈利项目不足10%。在中国，文旅度假算不上是一门好做的生意。近日，美国迪士尼传出消息，公司2020年的净亏损已经超过28亿美元，将裁员3.2万人。

由于投资体量大、回报周期长，单纯靠文旅项目赚钱并非易事，“文旅+地产”成为备受追捧的商业模式，由地产业务反哺文旅项目。据不完全统计，截至目前，已有57家百强房企进入文旅领域，其中有10家成立了专门的文旅公司（集团），包括中国恒大、碧桂园、保利发展（600048）、融创中国等。

近日，中国奥园（03883.HK）旗下的中国文旅提交的招股书显示，2017-2019年，其文化旅游业务收益仅占0.2%、20.2%、19.3%，主要营收仍然是房地产。纵观国内的龙头文旅企业，普遍未构建成熟的盈利模式，其商业效益也不尽人意，开发文旅度假项目惨败而归的案例屡见不鲜。

公开资料显示，万有集团在南宁那马的GC2020-016地块包含4个地块——其中3块的性质为“零售商业、城镇住宅”，合计出让面积258.43亩，规定零售商业占总计容建筑面积的比例为3%-5%，其余为住宅；仅有1地块的性质为“娱乐健康兼容商业、商务”，出让面积211.425亩，商业商务建筑面积占计容建筑面积的比例为≤49%（其中零售商业占比不超过10%，其余为旅馆用地和商务办公用地），其余为娱乐康体。

南宁另一宗GC2020-017地块则包括3块土地——其中2块为零售商业、城镇住宅性质，合计出让面积129.173亩；另外有1地块的性质为“娱乐健康兼容商业、商务”，出让面积138.722亩。土地相关使用要求，同上述地块。

2020年11月3日，万有集团再度摘下面积252.06亩的文旅综合体地块。该地块的土地用途规划与前述两地块相似，其中117.88亩为城镇住宅、零售商业用地，另外134.18亩为娱乐、零售商业、旅馆及商务金融用地。

根据土地规划，上述项目内会建设容积率＞2.0且≤2.8的城镇住宅。前期摘得的760.863亩文旅综合用地，其中350亩用于旅游项目，另外410亩为商住部分，地产项目用地占比超过53.88%，并由中南建设（000961）旗下公司操盘。2020年3月，中南集团方面已与万有集团联合注册成立了项目公司南宁景信置业有限公司，两方分别持股60%、40%。

此外，扬州项目主要建设集狂野世界、山海奇幻等旅游体验景区，主题度假酒店群、文化演艺和休闲度假小镇于一体的世界级文化旅游综合体。2020年8月14日，万有扬州以底价竞得编号为2019-62的地块。该地块性质为住宅用地，出让年限70年，出让总用地面积为4.87万平方米，建设用地面积4.87万平方米，容积率≧1.5且≦2。

万有集团通过旅游度假项目以低廉的价格拿到了大量土地，其中位于南宁、扬州项目，住宅和商业用地占比很大。这些迹象或表明，万有集团正在走“文旅+地产”的老路。在传统的商业模式盈利乏力下，万有集团项目能否成功，充满未知。

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疑问重重的财力