拓宽股权众筹与中小微企业股权融资的法律基础（最新发布）(12)

无限制

发行方式

无限制

原则上禁止一般性劝诱或公开广告。

如果采取一般性劝诱或公开广告，须满足一定条件，

见报告第9页。

禁止一般性劝诱或公开广告

发行人采取合理步骤确认购买者为获许投资者的条件下，可以采取一般性劝诱或公开广告的方式。

不得对证券发行广告，但可通知投资者，指示他们通过经纪商或集资门户进行交易；劝诱购买、销售、或要约购买在其网站或门户上发行或展示的证券。

证券性质

非受限证券

受限证券

受限证券

受限证券

试水

有

无

无

无

有

信息披露

0-2000万

财务信息无需审计

无特别要求，但需遵守州法的规定。

对其他投资者披露关于财务报表信息的规定，

见报告第10页。

发行人为非报告公司时，向非获许投资者披露财务信息分为三个档次：见报告第12页。

0-10万

所得税申报表、

发行人财务报告

2000万-5000万

财务信息需要审计

10-50万

独立第三方的

审核报告

50万以上

经审计

SEC备案登记

Form 1－A

Form D

Form D

Form D

Form C

州备案登记

0-2000万

需要

需要

需要

不需要

不需要

2000万-5000万

不需要

转售

0-2000万

12个月内限额600万（30%）

限制转售。须满足一定条件方可转售，

见报告第9页。

6个月限制期

规则144：报告公司6个月的持有期限和非报告公司1年的持有期限、合理的信息披露、转售数量在3个月内转售数量 不可超过该证券总量的1%或该证券周平均交易量的较大值；其他法定条件。

规则144A：向“合格机构买方”（QIB）转让无持有时间和转让数量等限制。

1年持有期，除非向发行人、获许投资者、已注册上市的一部分，家庭成员及等同的人转售。

2000万-5000万

12个月内限额1500万（30%）