45．【答案】ABCD 【解析】企业实施多元化战略的风险：(1)来自原有经营产生的风险。企业资源总是有限的，多元化经营往往意味着原有经营的产业要受到削弱；(2)市场整体风险。市场经济中的广泛相互关联性决定了多元化经营的各产业仍面临共同的风险；(3)产业进入风险。企业在进入新产业之后还必须不断地注入后续资源，去学习这个行业并培养自己的员工队伍，塑造企业品牌。另外，产业竞争态势是不断变化的，竞争对手的策略也是一个未知数，企业必须相应地不断调整自己的经营策略；(4)产业退出风险。如果企业深陷一个错误的投资项目却无法做到全身而退，那么很可能导致企业全军覆没。一个设计良好的经营退出渠道能有效地降低多元化经营风险；(5)内部经营整合风险。新投资的业务会通过财务流、物流、决策流、人事流给企业以及企业的既有产业经营带来全面的影响。 46．【答案】ACD 【解析】产品开发战略适用于以下几种情 况：(1)企业产品具有较高的市场信誉度和顾客满意度；(2)企业所在产业属于适宜创新的高速发展的高新技术产业；(3)企业所在产业正处于高速增长阶段；(4)企业具有较强的研究和开发能力；(5)主要竞争对手以近似价格提供更高质量的产品。选项B属于市场开发战略的适用情形。 47．【答案】ACD 【解析】市场开发战略主要适用于以下几种情况：(1)存在未开发或未饱和的市场；(2)可得到新的、可靠的、经济的和高质量的销售渠道；(3)企业在现有经营领域十分成功；(4)企业拥有扩大经营所需的资金和人力资源；(5)企业存在过剩的生产能力；(6)企业的主业属于正在迅速全球化的产业。选项B属于产品开发战略的适用情形。 48．【答案】ABD 【解析】内部化理论建立在三个基本假设的基础上：(1)企业在市场不完全的情况下从事经营的目的是追求利润最大化；(2)当生产要素特别是中间产品市场不完全时，企业有可能统一管理经营活动，以内部市场代替外部市场；(3)内部化跨跃国界时就会产生国际企业。 49．【答案】ABCD 【解析】一般来说，企业有四种不同的融资方式：内部融资、债权融资、股权融资和资产销售融资。 50．【答案】ABCD 【解析】选项A、B、C、D描述均正确。 51．【答案】ABC 【解析】处于成熟阶段的财务战略要点：(1)资本结构：由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例；(2)资本来源：留存收益兼顾负债筹资；(3)股利政策：提高股利支付率或用多余现金回购股票。选项D是成长阶段适用的财务战略。 52．【答案】BD 【解析】成长阶段的财务战略：经营风险仍然维持较高水平，不宜大量增加负债比例，寻找新的权益投资人，可以通过私募解决、公开募集权益资金、让股票公开上市来解决；大多采用低股利政策。 53．【答案】BD 【解析】选项A属于导入期的财务战略；而选项C属于成长期的财务战略；只有选项B和D属于成熟期的财务战略。 54．【答案】AD 【解析】选项A因找不到债权人而无法实现；选项D不符合权益投资人的期望，是一种不现实的搭配。 55．【答案】AB 【解析】市场增加值=(投资资本回报率-资本成本)X投资资本／(资本成本-增长率)，由该公式可以看出，投资资本回报率与市场增加值是同方向变化的，投资资本回报率的提高有助于增加企业的市场增加值。资本成本增加，分子会减小，分母会增大，从而市场增加值会减少。增长率的变化对于市场增加值的影响比较复杂。增长率是分母的减项，提高增长率对市场增加值的影响，要看分子是正值还是负值。当“投资资本回报率-资本成本”为正值时，提高增长率使市场增加值变大；当“投资资本回报率-资本成本”为负值时，提高增长率使市场增加值变小。因此，高增长率的公司也可能损害股东价值，低增长率的公司也可以创造价值。 56．【答案】ABCD 【解析】影响价值创造的因素主要有：(1)投资资本回报率；(2)资本成本；(3)增长率；(4)可持续增长率。这些因素是影响财务战略选择的主要因素，也是管理者为增加企业价值可以操纵的主要内容。 三、简答题 1．【答案】 (1)按收购资金来源划分，此次收购属于杠杆收购。 (2)并购的主要动机有： ①避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险。 ②获得协同效应。第一，并购后的两个企业的“作用力”的时空排列得到有序化和优化，从而使企业获得“聚焦效应”。第二，购并后的企业内部不同“作用力”发生转移、扩散、互补，从而改变了公司的整体功能状况。第三，并购后两个企业内的“作用力”发生耦合、反馈、互激振荡，改变了作用力的性质和力量。 (责任编辑：admin) |