2017年期货从业资格考试《基础知识》考点速记(十)(5)

　　买进看跌期权的运用有：

　　(1)获取价差收益;

　　(2)博取更大的杠杆效用;

　　(3)保护标的物多头;

　　(4)锁定现货市场收益，规避市场风险。

　　四、卖出看跌期权

　　与看涨期权相似，看跌期权卖方损益与买方正好相反，买方的盈利即为卖方的亏损，买方的亏损即为卖方的盈利。看跌期权卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金。如果标的物价格高于执行价格，则买方不会行权，卖方可获得全部权利金收入，或者在期权价格上涨时卖出期权平仓，获得价差收益。但是，一旦标的物价格下跌至执行价格以下，买方执行期权，卖方只能履约，以高于标的物的价格(执行价格)从买方处购入标的物。随着标的物价格的下跌，卖方收益减少，直至出现亏损，下跌越多，亏损越大，但卖方亏损不会达到无限大。

　　卖出看跌期权的运用有：，

　　(1)获得价差收益或权利金收益;

　　(2)对冲标的物空头;

　　(3)低价买进标的物。

　　【考点十二】期权套期保值策略

　　一、买进看涨期权套期保值

　　与买进期货合约对冲现货价格上涨风险相比，利用买进看涨期权进行套期保值具有以下特征：

　　(1)买进看涨期权套期保值比买进期货合约套期保值具有更大的杠杆效用，即购买期权所支付的权利金较购买期货合约所需交纳的保证金更低;

　　(2)当价格变化趋势对交易者不利时，买进期货合约的套期保值者需要追加保证金，而期权买方在持仓期间不用再支付任何费用;

　　(3)如果市场变化对该交易者不利，看涨期权买方最大的损失为权利金，而期货合约买方可能产生很大的风险;

　　(4)如果市场变化有利于该交易者，则购买期权比直接购买期货合约高出权利金成本。

　　二、买进看跌期权套期保值

　　与卖出期货合约对冲现货价格下跌风险相比，利用买进看跌期权进行套期保值具有以下特征：

　　(1)和买进看涨期权相似。买进看跌期权所支付的权利金较卖出期货合约所需交纳的保证金更低，即买进看跌期权套期保值与卖出期货合约套期保值相比具有更大的杠杆效用;