南方融尚再融资主题精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书(更新)摘要（最新发布）(13)

针对可转换债券的股性，本基金将通过成长性指标（预期主营业务收入增长率、净利润增长率、PEG）、相对价值指标（P/E、P/B、P/CF、EV/EBITDA）以及绝对估值指标（DCF）的定量评判，筛选出具有 GARP（合理价格成长）性质的正股。针对可转换债券的债性，本基金将结合可转换债券的信用评估以及正股的价值分析，作为个券的选择依据。

2）条款价值发现策略

可转换债券通常设置一些特殊条款，包括修正转股价条款、回售条款和赎回条款等，该些条款在特定的环境下对可转换债券价值有较大影响。本基金将结合发行人的经营状况以及市场变化趋势，深入分析各项条款挖掘可转换债券的投资机会。

3）套利策略

按照条款设计，可转换债券可根据事先约定的转股价格转换为发行人的股票，因此可转换债券和正股之间存在套利空间。当可转换债券的转股溢价率为负时，买入可转换债券并卖出股票获得价差收益；反之，买入股票的同时卖出可转换债券也可以获取反向套利价差。本基金将密切关注可转换债券与正股之间的关系，把握套利机会，增强基金投资组合收益。

（2）其他债券投资策略

在宏观分析及其决定的久期配置范围下，本基金将进行类属配置以贯彻久期策略。对不同类属债券，本基金将对其收益和风险情况进行评估，评估其为组合提供持有期收益和价差收益的能力，同时关注其利率风险、信用风险和流动性风险。

1）综合考虑收益性、流动性和风险性，进行积极投资。这部分投资包括中长期的国债、金融债，企业债，以及中长期逆回购等等。积极性策略主要包括根据利率预测调整组合久期、选择低估值债券进行投资、把握市场上的无风险套利机会，利用杠杆原理以及各种衍生工具，增加盈利性、控制风险等等，以争取获得适当的超额收益，提高整体组合收益率。

2）利用银行间市场和交易所市场现券存量进行债券回购所得的资金进行其他更高收益品种的投资，提高整体组合收益率。

本基金投资中小企业私募债券，由于中小企业私募债券采取非公开方式发行和交易，并限制投资人数量上限，整体流动性相对较差。同时，受到发债主体资产规模较小、经营

波动性较高、信用基本面稳定性较差的影响，整体的信用风险相对较高。中小企业私募债券的这两个特点要求在具体的投资过程中，应采取更为谨慎的投资策略。本基金认为，投资该类债券的核心要点是分析和跟踪发债主体的信用基本面，并综合考虑信用基本面、债券收益率和流动性等要素，确定最终的投资决策。

4、股票投资策略

本基金依托于基金管理人的投资研究平台，股票部分重点投资于再融资主题股票。本基金的股票筛选采用定量和定性分析相结合的策略。

（1）定性分析

在定性分析方面，本基金主要挑选具备部分或全部以下特征的上市公司：

1）公司所处的行业符合国家的战略发展方向，或者该行业是重要的关乎国计民生的基础性行业；

2）公司所处的行业景气度反转或上升；

3）公司在行业中具有明显的竞争优势或竞争壁垒；

4）公司在行业中具有较大的发展潜力；

5）公司具有良好的治理结构或激励机制；

6）公司的信息披露公开透明。

（2）定量分析

本基金将重点关注反映公司的成长性指标、财务指标和估值指标，从中挑选高股息率的价值股、合理估值的成长股。同时，本基金也将择机投资部分事件触发类型的个股。

1）成长性指标：营业利润增长率、净利润增长率和收入增长率等；

2）财务指标：毛利率、营业利润率、净资产收益率、净利率、经营活动净收益/利润总额等；

3）估值指标：市盈率（PE）、市盈率相对盈利增长比率（PEG）、市销率（PS）和总市值（MC）。

4）事件指标：股权激励、员工持股、定向增发破发、业绩预增、举牌等。

（3）组合股票的投资吸引力评估分析

本基金利用相对价值评估，形成最终的股票组合进行投资。相对价值评估采用专业的估值模型，合理使用估值指标，选择其中价值被低估的公司。本基金采用包括自由现金流贴现模型、股息贴现模型、市盈率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA 等估值方法，力争选择最具有投资吸引力的股票构建投资组合。

（4）投资组合构建与优化