东方区域发展混合型证券投资基金招募说明书(更新)(2020年第3号)（最新发布）(24)

在类别资产的配置上，本基金结合宏观经济因素、市场估值因素、政策因素、市场情绪因素等分析各类资产的市场趋势和收益风险水平，进而对股票、债券和货币市场工具等类别的资产进行动态调整。

1、宏观经济因素。主要分析对证券市场的基本面产生普遍影响的宏观经济指标。包括：GDP 增长率、工业增加值、CPI、PPI 水平及其变化趋势、市场利率水平及其变化趋势、M1、M2 值及其增加量等；

2、市场估值因素。包含纵向比较股票市场的整体估值水平、横向比较股票、债券之间的相对收益水平、上市公司盈利水平及其盈利预期、市场资金供求关系变化等；

3、政策因素，研究与证券市场紧密相关的各种宏观调控政策，包括产业发

展政策、区域发展政策、货币政策、财政政策、房地产调控政策等；

4、市场情绪因素，包含新开户数、股票换手率、市场成交量、开放式基金股票持仓比例变化等。

综合上述因素的分析结果，本基金给出股票、债券和货币市场工具等资产的最佳配置比例并实时进行调整。

（二）股票投资策略

1、区域发展主题股票的界定

本基金定义的“区域发展”主题是指与我国区域经济发展相关的各个主题的集合体。该主题包括但不限于“一带一路”、“京津冀一体化”、“自贸区”、“新型城镇化”、“西部大开发”、“中部崛起”等子主题（各子主题涉及到的相关产业可能有交叉）。

“一带一路”，指“新丝绸之路经济带”和“21 世纪海上丝绸之路”。该主题涉及到的产业包括但不限于建筑建材、交运设备、金融、机械设备、商业贸易、交通运输等产业。

“京津冀一体化”，指国家出台的旨在加强环渤海及京津冀地区经济协作的战略主题。该主题涉及到的产业包括但不限于通信、交通运输、房地产、环保、建筑材料等产业。

“自贸区”，指设置采取自由港政策的关税隔离区的政策主题，目前中国的自贸区包括发展较为成熟的上海自贸区以及2015年3月24日审议通过的广东、天津、福建自由贸易试验区。该主题涉及到的产业包括但不限于银行、通信、运输、非银行金融、制造业等产业。

“新型城镇化”，指着力于提高城镇化质量，并将生态文明理念和原则全面融入城镇化过程的战略主题。该主题涉及到的产业包括但不限于建筑建材、房地产、交运设备、机械设备、商业贸易、交通运输、公用事业以及家用电器等产业。

“西部大开发”，指国家为促进西部地区经济发展，提高西部人民生活水平而推出的西部发展战略主题。该主题涉及到的产业包括但不限于通信、交通运输、公用事业、采矿、环保、医疗、家用电器等产业。

“中部崛起”，指促进中国中部经济区——河南、湖北、湖南、江西、安徽

和山西 6 省共同发展的战略主题。该主题涉及到的产业包括但不限于农业、信息产业、房地产、银行、通信等产业。

如果未来由于技术进步或政策变化导致本基金“区域发展”主题的覆盖范围发生变动，本基金在深入研究的基础之上，有权把变动行业内的公司股票纳入本基金主题的界定范围内。

2、个股投资分析

（1）定性分析

本基金将结合财务数据、企业学习与创新能力、企业发展战略、技术专利优势、市场拓展能力、公司治理结构和管理水平、公司的行业地位、公司增长的可持续性等定性因素，给予股票一定的折溢价水平，最终确定股票合理的价格区间。

（2）定量分析

在定量分析方面，本基金将通过对成长性指标（预期主营业务收入增长率、净利润增长率、PEG）、相对价值指标（P/E、P/B、P/CF、EV/EBITDA）以及绝对估值指标（DCF）的定量评判，筛选出具有 GARP（合理价格成长）性质的股票。

（三）债券投资策略

1、久期调整策略

本基金将根据对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断，形成对未来市场利率变动方向的预期，进而主动调整所持有的债券资产组合的久期值，达到增加收益或减少损失的目的。当预期市场总体利率水平降低时，本基金将延长所持有的债券组合的久期值，从而可以在市场利率实际下降时获得债券价格上升所产生的资本利得；反之，当预期市场总体利率水平上升时，则缩短组合久期，以避免债券价格下降带来的资本损失，获得较高的再投资收益。

2、期限结构策略