新三板策略报告：教育公司证券化再加速 3家已精选层辅导 数十家推进上市中（最新发布）

前言：自民促法通过之后，非学历类教育机构的资产证券化路径逐步推进，其中新三板教育公司是重要的资产标的池。部分新三板教育公司被A 股上市公司并购，或独立选择A 股、港股等资本市场进行IPO。

    　　可分为已上市、收购、上市进程中以及精选层四大类。

    目前仅有世纪天鸿、新东方在线实现独立上市，成功登陆国内A 股较少：纵观整个资本市场，仅有世纪天鸿、新东方在线实现独立上市。

    　　其中世纪天鸿过会代表民营出版新兵，随着教育公司逐渐登陆主板在资本市场形成产业链条更为健全的产业生态。而新东方在线为原新三板公司新东方网（839896.OC），选择登陆港股，在港融资净额约为15.67亿港元，在2019 年正式成为港股在线教育第一股。

    教育公司证券化再加速，新三板成为重要资产标的池：伴随民促法的落地，教育行业发展优势将逐步完善，民办教育资产在 A 股资产证券化速度将提升，资本证券化大幕正在逐步拉开。其中新三板对于众多中小型教育企业仍然是重要的融资场所，在2015-2017 年聚焦诸多优质公司。对于缺乏纯正教育资产的A 股而言，新三板优质教育公司成为重要的并购标的。其中龙门教育（科斯伍德100%收购）、佳一教育（绿景控股拟100%收购）、恒大教育被A 股公司青睐，而高顿教育通过收购山鼎设计30%股权实现借壳上市。

    目前9 家新三板教育公司开启A 股上市进程、2 家赴港上市，多为职业教育培训和教育信息化细分领域：部分新三板摘牌之后开启独立上市进程，目前共计9 家新三板公司开启上市A 股进程，行动教育、传智播客和全美在线目前进度最快、已预披露更新。这三家公司主要分布在职业教育培训和教育信息化细分领域。除此之外，中税网（833406.OC）和森途教育（837329.OC）开启港股上市进程。

    已有3 家公司正式筹备精选层工作，亿童文教初步符合创新层申报条件：新三板深化改革推进过程中，2020 年4 月27 日，全国股转公司正式启动股票向不特定合格投资者公开发行，目前亿童文教、朗朗教育和数字人三家公司已明确公告开启精选层进程。而亿童文教于2017 年6 月通过湖北证监局IPO 辅导验收，公司本次公开发行可在进入创新层后直接申报（初步符合创新层，来源：全国股转），无须重新辅导验收。

    风险提示：政策风险，行业增速不达预期