2017中级会计师财务管理机考押题（名师版2）(20)

(3)计算产品B投资的净现值。

参考解析：(1)权益资本成本=4%+1.4×(9%-4%)=11%

加权平均资本成本=0.4×8%×(1-25%)+0.6×11%=9%

由于假设资本结构保持不变，所以，产品R投资决策分析时适用的折现率为加权平均资本成本9%。

(2)初始现金流量：-10000000-3000000=-13000000(元)

第5年年末税法预计净残值为：10000000×5%=500000(元)

所以，设备变现取得的相关现金流量为：1000000-(1000000-500000)×25%=875000(元)

每年折旧为：10000000×(1-5%)/5=1900000(元)

所以，第5年现金流量净额=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率+营运资金回收+设备变现取得的相关现金流量-每年产品A营业现金净流量的减少

=50000×300×(1-25%)～(600000+200×50000)×(1-25%)+1900000×25%+3000000+875000-545000=7105000(元)

(3)B产品1～4年的现金流量净额：

50000×300×(1-25%)-(600000+200×50000)×(1-25%)+1900000×25%-545000=3230000(元)

净现值=3230000×(P/A，9%，4)+7105000×(P/F，9%，5)-13000000=2081770.5(元)。

51已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。

甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元，NCF1=0万元，NCF2～6=250万元。

乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资金，立即投入生产;预计投产后1～10年每年新增500万元营业收人(不含增值税)，每年新增的付现营运成本和所得税分别为200万元和50万元;第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。

丙方案的现金流量资料如下表所示：

说明：表中“6～10”一列中的数据为每年数，连续5年相等。