中级财务管理
资料一：A方案需要一次性投资30000000元，建设期为0，该生产线可用3年，按直线法计提折旧，净残值为0，第1年可取得税后营业利润10000000元，以后每年递增20％。
资料二：B方案需要一次性投资50000000元，建设期为0，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，净残值为0，投产后每年可获得营业收入35000000元，每年付现成本为8000000元。在投产期初需垫支营运资金5000000元，并于营业期满时一次性收回。
资料三：企业适用的所得税税率是25％，项目折现率为8％，已知：(P／F，8％，3)=0．7938，(P／F，8％，4)=0．7350，(P／F，8％，5)=0．6806；(P／A，8％，3)=2．5771，(P／A，8％，4)=3．3121，(P／A，8％，5)=3．9927。
资料四：为筹集投资所需资金，甲公司在2021年1月1日按面值发行可转换债券，每张面值100元，票面利率为1％，按年计息，每年年末支付一次利息，一年后可以转换为公司股票，转换价格为每股20元。如果按面值发行相同期限、相同付息方式的普通债券，票面利率需要设定为5％。
要求：
(1)计算A方案每年的现金净流量、净现值、现值指数。
(2)计算B方案原始投资额、第一到第四年的现金净流量、第五年的现金净流量、净现值。
(3)分别计算两个方案的年金净流量，判断选择哪个方案。
(4)根据计算(3)的结果选择的方案，计算可转换债券在发行当年比一般债券节约的利息支出、可转换债券的转换比率。
NCF0=-3000(万元)
NCF1=1000+1000=2000(万元)
NCF2=1000×(1+20％)+1000=2200(万元)
NCF3=1000×(1+20％)×(1+20％)+1000=2440(万元)
净现值=-3000+2000×(P／F，8％，1)+2200×(P／F，8％，2)+2440×(P／F，8％，3)
=-3000+2000×0．9259+2200×0．8573+2440×0．7938=2674．73(万元)
现值指数=(2674．73+3000)／3000=1．89
(2)B方案原始投资额=5000+500=5500(万元)
B方案折旧额=5000／5=1000(万元)
NCF1-4=3500×(1-25％)-800×(1-25％)+1000×25％=2275(万元)
NCF5=2275+500=2775(万元)
净现值=-5500+2275×(P／A，8％，4)+2775×(P／F，8％，5)
=-5500+ 2275×3．3121+2775×0．6806=3923．69(万元)
或者：净现值=-5500+2275×(P／A，8％，5)+500×(P／F，8％，5)=-5500+2275×3．9927+500×0．6806=3923．69(万元)
(3)A方案年金净流量=2674．73／(P／A，8％，3)=2674．73／2．5771=1037．88(万元)
B方案年金净流量=3923．69／(P／A，8％，5)=3923．69／3．9927=982．72(万元)
A方案年金净流量大于B方案，应该选择A方案。
(4)节省的利息=3000×(5％-1％)=120(万元)
转换比率=债券面值／转换价格=100／20=5
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