一、单项选择题
1．【答案】C。解析：卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。故本题答案为C。
2．【答案】A。解析：买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。故本题答案为A。
3．【答案】D。解析：玉米现货市场价格下跌：现货市场亏损，每吨亏损，1710-1450=260(元)；期货市场盈利，每吨盈利，1680-1420=260(元)；现货市场和期货市场盈亏相抵。故本题答案为D。
4．【答案】A。解析：买入套期保值的操作，主要适用于以下情形：(1)预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；(2)目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。故本题答案为A。
5．【答案】D。解析：现货市场盈亏，现货涨价则相当于亏损17030-16430=600(元／吨)；期货市场为买入多头，现在期货市场价格同样上涨到17910(元／吨)，则每吨盈利为17910-17310=600(元／吨)；则该厂盈亏相抵。故本题答案为D。
6．【答案】C。解析：卖出套期保值的目的是防范现货市场价格下跌的风险，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。故本题答案为C。
7．【答案】C。解析：根据套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向不同，期货价差套利可分为买入套利和卖出套利。如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约，我们称这种套利为买入套利。如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约．同时买入价格较低的合约进行套利，我们称这种套利为卖出套利。故本题答案为C。
8．【答案】B。解析：卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：(1)持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降；(2)已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降；(3)预计在未来要销售某种商品或资产。但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。故本题答案为B。
9．【答案】D。解析：卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产价格下跌风险的操作。买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸．预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。故本题答案为D。
10．【答案】D。解析：卖出套期保值，又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸．预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：(1)持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌．使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降；(2)已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降；(3)预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定．担心市场价格下跌，使其销售收益下降。故本题答案为D。
11．【答案】A。解析：套期保值分为两种：(1)用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值；(2)用来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为买入套期保值。故本题答案为A。
二、多项选择题
1．【答案】BD。解析：套期保值的目的是规避价格风险，价格变化无非是下跌和上涨两种情形。与此对相应的。套期保值可以分为卖出套期保值和买入套期保值。故本题答案为BD。
2．【答案】ACD。解析：卖出套期保值操作适用的情形包括：第一，持有某种商品或资产，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降；第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产，担心价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降；第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌．使其销售收益下降。故本题答案为ACD。
3．【答案】BD。解析：买入套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。故本题答案为BD。
4．【答案】BC。解析：先考虑盈亏平衡的情况，盈亏平衡也即是期货市场和现货市场的盈亏平衡．现货市场每吨盈利=期货市场每吨亏损。假设11月5日期货市场的价格为X，则1950-1710：X-1680，X=1920(元)，如果农场要盈利，则期货市场价格需要低于每吨l920元，故本题答案为BC。
5．【答案】ABCD。解析：A项，在评价套期保值效果时，应将期货头寸的盈亏与现货盈亏作为一个整体进行评价，两者冲抵的程度越大，规避风险的效果也就越好；B项，套期保值并不一定适合所有企业，企业在权衡是否进行套期保值时，要进行收益与成本的分析；C项，套期保值操作具有规模经济的特点，即对规模大的企业而言，从事套期保值的平均成本要低于规模小的企业；D项，如果企业风险偏好程度较高，希望承担一定风险来获取更高的回报，那么，企业就不必进行套期保值操作。故本题答案为ABCD。
6．【答案】BD。解析：买入套期保值又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸．预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。故本题答案为BD。
7．【答案】AB。解析：卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：(1)持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降：(2)已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌．使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降；(3)预计在未来要销售某种商品或资产、但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。故本题答案为AB。
8．【答案】BC。解析：套期保值者为了回避价格上涨的风险而进行买入套期保值，买入套期保值一般可运用于如下一些情形：(1)预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；(2)目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。故本题答案为BC。
9．【答案】BD。解析：卖出套期保值是套期保值者为了回避价格下跌的风险而进行的操作，对于商品生产经营者来说，卖出套期保值一般可运用于如下一些情形：(1)持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降：(2)已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌．使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降；(3)预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。故本题答案为BD。
10．【答案】AB。解析：套期保值的实现条件之一是期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。本题现货数量为500吨铝锭，我国铝期货的交易单位为5吨／手因而套期保值操作的交易数量应为100手。此外，由于投资者3个月后购进现货，面临现货价格未来上涨的风险，因而当前应进行买入套期保值，即当前在期货市场买入100手铝期货合约，3个月后当买入现货时，再将期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品进行保值。故本题答案为AB。
三、判断题
1．【答案】A。解析：卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。故本题答案为A。
2．【答案】B。解析：买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。故本题答案为B。
3．【答案】B。解析：卖出套期保值操作适用的情形包括：第一，持有某种商品或资产，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降；第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产．担心价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降；第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌．使其销售收益下降。故本题答案为B。
4．【答案】A。解析：已经按固定价格买入未来交收的商品或资产，担心价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降。或者其销售收益下降，可以使用卖出套期保值来规避风险。故本题答案为A。
5．【答案】B。解析：卖出套期保值操作适用的情形包括：第一，持有某种商品或资产，担心市场价格下跌．使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降；第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产，担心价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降；第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌．使其销售收益下降。故本题答案为B。
6．【答案】B。解析：买入套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，预计未来要购买某种商品或资产．购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。故本题答案为B。
7．【答案】B。解析：买入套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。故本题答案为B。
8．【答案】A。解析：套期保值操作在规避风险的同时，也放弃了获取投机性收益的机会。故本题答案为A。
四、综合题
1．【答案】A。解析：设该厂期货合约对冲平仓价格为x，则该厂菜籽油实际售价=7950+(8950-x)=8850。解得x=8050。故本题答案为A。
2．【答案】A。解析：与铝贸易商实物交收的价格为16800+100=16900(元／吨)，期货市场盈亏为16600-16800=-200(元／吨)。通过套期保值操作，铝的实际售价为16900-200=16700(元／吨)。故本题答案为A。
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