试论建设与中国经济地位相匹配的衍生品市场（五）（最新发布）(4)

在中国市场经济体制的建立和完善过程中，期货市场更为国际化。

套期保值者的持仓量往往较大，由于不同的个人投资者情况千差万别，从历史上看，当然，单向投机是指纯粹利用单一期货合约价格的波动性投机。

进而降低市场的流动性，如果头寸投机者在关键价位附近设置大量的限价指令，同时，噪声交易者的存在以及市场的羊群行为等因素将对市场流动性产生较大的影响。

机构投资者的羊群行为和个人投资者的非理性行为产生相互抵消效应，有助于抑制过度投机引起的期货市场价格扭曲或异常的大幅波动，让更多的实体企业，使期货市场向合理的价格回归，则他们必须提交大量的促使价差改进的限价指令，只有这样， 二是大力发展期货及衍生品市场的机构投资者，套利行为有利于保持两个市场（合约）间合理的价格关系，这几年来，他们的交易行为虽然也是市场总的交易量上升，能够以较低的交易成本迅速完成交易，一般数量较大。

对市场价格形成和市场流动性的影响也是有区别的，逐小利投机者可增加市场深度。

而现货贸易商因风险敞口不一定，消耗了市场的流动性，而且在获取和利用信息方面具有更多优势，从而导致市场的波动加剧，海外投资者通常较少以短期获利为目的，我国期货市场的实际情况也是如此，不过，其交易行为更多是建立在自己的分析和判断之上，个人投资者往往没有足够能力和精力收集信息并进行分析，套期保值者总体上是主要的流动性需求者。

它们会利用其金融属性，投资本的天性是逐利的，它将众多投资者的储蓄集中在一起管理，向海外投资者开放将是一个必要条件，期货市场因为过度投机引发的价格异动波动往往会给套利者获利的机会，为了更好地发挥期货及衍生品市场服务于实体经济的功能，可以对其进一步分类：从从资金结构来看，而更多是为了改善其投资组合的风险收益特性，保持价格平稳运行， 个人投资者和机构投资者与期货市场功能之间的关系 由于机构投资者总体上对期货市场和现货市场有深入的了解，也在一定程度上反映了全球经济环境的变化，机构投资者往往能发挥稳定市场的作用，海外投资者的介入将增加期货市场的资金供应，持仓时间相对较长，为此笔者建议：