2018年基金从业资格股权投资基金基础知识考点讲义：第一章(3)

　　《创业投资企业管理暂行办法》及三大配套性政策措施的出台，极大地促进了创业投资基金的发展。
　　2007年，受美国主要大型并购基金管理机构脱离美国创业投资协会并发起设立美国股权投资协会等事件影响，“股权投资基金”的概念在我国很快流行开来。
　　特别是2007年6月，新的《中华人民共和国合伙企业法》（以下简称《合伙企业法》） 开始实施，各级地方政府为鼓励设立合伙型股权投资基金，出台了种类繁多的财税优惠政策，此后各类“股权投资基金”迅速发展起来。
　　与此同时，以合伙型股权投资基金为名的非法集资案也自2008年开始在天津等地发生并蔓延。为此，国家发展改革委于2011年11月发布了《关于促进股权投资企业规范发展的通知》。
（三）统一监管下的制度化发展阶段（2013年至今）
　　2013年6月，中央编办发出《关于私募股权基金管理职责分工的通知》，明确由中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）统一行使股权投资基金监管职责。
　　2014年8月，中国证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》，对包括创业投资基金、并购投资基金等在内的私募类股权投资基金以及私募类证券投资基金和其他私募投资基金实行统一监管。
　　中国证券投资基金业协会从2014年年初开始，对包括股权投资基金管理人在内的私募基金管理人进行登记，对其所管理的基金进行备案，并陆续发布相关自律规则，对包括股权投资基金在内的各类私募基金实施行业自律。
三、我国股权投资基金发展的现状
　　1、是市场规模增长迅速，当前我国已成为全球第二大股权投资市场。
　　2、市场主体丰富，行业从发展初期阶段的政府和国有企业主导逐步转变为市场化主体主导。
　　3、有力地促进了创新创业和经济结构转型升级，股权投资基金行业有力地推动了直接融资和资本市场在我国的发展，为互联网等新兴产业在我国的发展发挥了重大作用。
第三节  股权投资基金的基本运作模式
考纲要求：
1、掌握股权投资基金的基本运作流程
2、理解私募股权投资基金运作中的关键要素
一、股权投资基金的基本运作流程
　　股权投资基金的运作流程是其实现资本增值的全过程。
　　从资本流动的角度出发，资本先是从投资者流向股权投资基金，经过基金管理人的投资决策再流入被投资企业。在投资之后的阶段，基金管理人通常会以各种方式参与被投资企业的管理，待企业经过一定时期的发展之后，选择合适的时机再从被投资企业退出，进行下一轮资本流动循环。
　　与资本流动相对应的股权投资基金运作的四个阶段是募资、投资、管理和退出。

图1-1 　股权投资基金的运作流程
1、在募集阶段，基金管理人向投资者募集资金并发起设立基金。
（1）募集主体，基金管理人通常是具备专业投资管理水平和风险管理能力的主体，基金管理人可以选择自行向投资者募集基金，也可以选择委托有资质的第三方募集机构代为募集基金；
（2）募集方式，有公开募集和非公开募集，我国目前仅允许非公开募集股权投资基金；
（3）募集对象，通常只能向合格投资者募集；
（4）基金组织形式，一般可选择采用公司、有限合伙或信托（契约）这三种组织形式设立股权投资基金。
　　2、在投资阶段，基金管理机构将资金投向被投资企业：这一阶段主要包括项目开发与初审、立项、签署投资备忘录、尽职调查、投资决策、签订投资协议、投资交割等环节。
　　3、在投资后管理阶段，基金管理机构一方面对被投资企业的运作进行一定的跟踪与监控，实施投资风险管理；另一方面也会以各种方式向被投资企业提供增值服务，帮助被投资企业成长和发展。
　　4、在退出阶段，股权投资基金将其在被投资企业中的股权以上市、挂牌转让、协议转让、清算等形式变现，从而“退出”其在企业中的投资，然后根据约定将退出所得分配给基金的投资者和管理人。
二、股权投资基金运作关键要素
1．基金规模及出资方式
　　基金规模是基金计划及实际募集的投资资本额度。计划募资规模是指基金合同约定的基金总体计划募资规模，实际募资规模是指截至某一时点基金实际募集到位的资本规模。
　　与一般企业不同，股权投资基金通常要求全部用货币资金出资，一般不接受实物资产、无形资产等非货币资金出资。