基金从业资格基金投资理财第六章基金的风险、收益和投资策略(7)

　　如果你是积极型投资者，愿意冒点风险以获取较高报酬，那么就可以在微笑曲线开始上扬到年平均报酬率达15％以上时，伺机获利卖出。如果你是稳健型投资者，希望在报酬与风险间取得最佳平衡，那么就可以在微笑曲线开始上扬到年平均7％时伺机获利了结。如果你是保守型投资者，满足于比定存略高的报酬率，那么就可以在微笑曲线开始上扬时伺机获利了结。
　　以上证综指为例，如果从1994年1月起每月第一个交易日定期定额投资基金，到2004年4月6日高点卖出，此期间上证指数的年化收益率为9.41％。同期间内，孕育了三个最佳的微笑曲线：第一个是在1993年2月一1997年5月期间，历经51个月，同期的上证指数年化收益率是0.56％，而定期定额投资年化收益（假设定投上证指数）是36.23％。第二个在1997年5月一1999年6月，历经25个月，同期指数年化报酬是7.35％，定期定额投资年化收益是40.54％。第三个是在2001年12月一2004年4月，历经28个月，同期指数年化报酬是0.19％，定期定额投资年化收益是14.05％。
定期定额期限多长时间为宜
　　通常来说，投资者定投的期限大于等于一个市场周期。以摩根斯坦利推出的MSCl新兴市场指数为例，近十年来该指数共经过四次明显的循环，以2000年1月到2004年3月为例，期间新兴市场股市历经一整个循环，且在整个周期内，MSCl新兴市场指数下跌为1.9％，但从下跌到回升的循环中，投资者若每月持续定期定额扣款，根据相关机构的统计数据，与该指数相关的新兴市场基金平均报酬率仍有13.18％。
　　定期定额投资基金的获利关键在于，是否能有耐心投资完一个景气循环。最幸运的定期定额投资人当然是从景气谷底开始定投，一直到股市高点获利了结，不过很多投资者却没有如此耐心。定期定额出现不赚钱，或是赚不多的情况，多半是三种情况：一是行情下跌时停止扣款、上涨时则追高；二是低迷行情时减少每期扣款的金额、行情重启后才增加金额；三是定期定额的投资对象选取错误。
　　计划定投的期限，主要是根据自己的理财目标而定。如果想以定期定额投资基金的方式筹措资金，必须注重风险程度与基金屙陛。以筹措300万元子女留学基金为例，若财务目标金额固定，而所需资金又是短期必要的，那么就必须提高每月投资额，但同时降低投资风险，以稳健型的股票基金投资为宜。但如果投资期间拉长，那么投资人每月所需投资金额就可以降低，而也可以将可承受更高的投资风险，适度分配积极型与稳健型基金的投资比重，以使投资金额可以获取更大的收益。
　　按照这些需求，一些银行也推出了不同期限的定投服务。比如基金定投开设有三年期、五年期和八年期。从过往数据看，中国股市一般18个月为一个周期，那么三年期限正好是两个周期，恰好也是不错的期限。
定投是否就不能选择波动率较低的基金
　　定投是否就不能选择波动率较低的基金，当然不完全如此，两者各有利弊。选择波动率大还是绩效较平稳的基金，其实考虑不同。相比较而言，波动较大的基金比较有机会在净值下跌的阶段累积较多低成本的单位数，待市场反弹后可以较快获利。不过问题是，如果在市场高点开始扣款，赎回时不幸碰上低点，那么即使定期定额分散进场风险也无法提高获利。
　　而绩效平稳的基金尽管波动较小，不易碰到赎回在低点的问题，但是相对来说也丧失了平均成本的意义，获利也相对有限。比如债券型基金，尽管其风险低表现平稳，但如果采用定期定额方式，无法在波动中积累更多的基金份额，则会从根本上失去平均成本的优势。
　　其实定期定额长期投资的时间复利效果，分散了股市多空、基金净值起伏的短期风险，只要能坚守长期投资原则，选择波动幅度较大的基金则能提高获利，而且风险较高基金的长期报酬率，应该胜过风险较低的基金，因此如果较长期的理财目标如五年以上至十年、二十年，不妨选择波动较大的基金，而如果是五年内的目标，也可以考虑选绩效较平稳的基金。有些人愿意把定期定额作为一种定期储蓄，并不在意获取高收益，那么选择低波动率的基金也是可以的。
选择现金红利还是红利再投资
　　从长远角度来看，选择红利再投资比选择现金分红收益更大。但很多投资者在办理定期定额时，会忽略选择红利再投资。
　　红利再投资是将分到的现金红利折算成份额再投资该基金，这样便能享受到复利的增长效果了。