海南文旅受重创后 雅居乐降价卖房换取规模（最新发布）(2)

2009年3月，海南清水湾入市，开盘当日实现逾8亿元的合约销售。当年，该项目的销售金额达64亿元。此后，清水湾项目连年都在为雅居乐贡献巨额销售，并连续7年蝉联当地单盘销售冠军(2014年年报披露)。以至现今，雅居乐都以此项目为傲，“开创中国旅游地产先河”雅居乐在发展历程中赫然写道。

数据来源：雅居乐历年年报

如若不是2018年4月海南实施全域限购，清水湾项目将继续为上市公司贡献巨额销售。将时间推至2017年，清水湾项目实现近170亿元的销售额，一举拿下当年全国单盘销售冠军。期内，雅居乐实现营收516.07亿元，实现公司拥有人应占期内溢利60.25亿元，相应同比增长10.56%和163.84%。

限购后，雅居乐规模遭受重创，进而波及营收和业绩。2018年，上市公司营收和业绩增速分别降至8.79%和18.25%。去年中期，两者增速虽然回升至12.02%、35.06%，相应营收和公司拥有人应占期内溢利为271.14亿元和50.77亿元。但，这却是在出售惠州项目股权及收购武汉长凯剩余股权之下取得的。

2019年2月，中国平安旗下间接全资附属公司深圳创喻收购雅居乐项目公司惠阳雅居乐股权由22%增至34%。此后的5月，南京雅居乐作价33.14亿元，收购中盈长江所持有武汉长凯50%股权。由此，后者成为雅居乐全资附属公司。

据其2019年中报披露，上述股权出让和收购相应获得失去控制权的净收益29.89亿元、重估收益5.79亿元，按公允值计入损益的金融资产公允值收益8.83亿元。事实上，刨除这些收益，雅居乐在2019年中期业绩是下滑的。

“惠州项目如果由雅居乐自己操刀，预计5年之后才能达到20亿的收益，所以现在引进合作者相当于回笼现金”对于上述股权出让潘智勇曾这样说道。

尝到甜头的雅居乐，于去年岁末再次走上出售项目股权的旧路。

2019年12月，雅居乐又一次引入中国平安合作开发旗下7个项目。其中，中国平安附属公司深圳市盛露企业管理有限公司分别作价1.46亿元和5.87亿元收购雅居乐集团旗下番禺雅居乐、长旺所持有的惠州白鹭湖旅游实业开发有限公司(下称“惠州白鹭湖”)相应3%和12%的股权，并将向惠州白鹭湖出资9.33亿元，且约定了双方将以51:49共同对合作地块进行投资及开发。

据其披露，惠州白鹭湖已取得49幅土地。上述合作地块为第BLH-12、BLH-16、BLH-20、BLH-21、BLH-29、BLH-30及BLH-33号地块，余下地块将由雅居乐附属公司单独开发。

只是上市以来就在雅居乐营收中占据90%以上比例的物业销售，如果其规模继续掉队，依靠出售股权来维持业绩表面较为光鲜的增速，还能维持多久?