中级财务管理
年折旧=100×(1-8％)／4=23(万元)，第4年营业现金净流量=税后营业利润+折旧=5×(1-20％)+23=27(万元)。
终结期现金净流量=收回的营运资金+处置固定资产相关现金流量，收回垫支的营运资金=3(万元)，第4年末的账面价值=100-23×4=8(万元)，第4年末残值变现净收益纳税额=(10-8)×20％=0.4(万元)，处置固定资产相关现金流量=残值变现收入-残值变现净收益纳税额=10-0.4=9.6(万元)，第4年的税后现金净流量=27+9.6+3=39.6(万元)。
【提示】本题要求计算的是“第4年税后现金净流量”，是项目最后一年的现金流量，最后一年包括营业期和终结点的现金流量。如果题目要求计算“终结点”，则考虑处置固定资产相关现金流量和收回垫支营运资金．如果题目要求计算“处置固定资产相关现金流量”，则只考虑处置固定资产相关现金流量。
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