2021年注册会计师考试备考已经开始了，为了帮助各位考生能够更好地备考，甘肃华图教育为各位考生准备了2021年CPA《财务成本管理》备考知识点及练习题，详情如下：

税前债务资本成本估计的方法

(一)不考虑发行费用的税前债务资本成本估计

1.到期收益率法

(1)适用条件：公司目前有上市的长期债券。

(2)基本公式：

式中：本金为债券面值;rd为到期收益率，即税前债务成本;n为债券剩余期限，通常以年表示。

2.可比公司法

适用条件：公司没有上市的债券，但可以找到一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。该可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。

3.风险调整法

(1)适用条件：公司没有上市的债券，也找不到合适的可比公司，但有信用评级资料。

(2)基本公式：税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

4.财务比率法

适用于目标公司没有上市的债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料。按照该方法，需要收集目标公司所在行业各公司的信用评级及关键财务比率，并计算出各财务比率的平均值。根据这些比率可以大体判断该公司的信用级别，进而使用风险调整法确定其债务成本。

(二)考虑发行费用的税前债务资本成本估计

在估计债券资本成本时考虑发行费用，需要将其从筹资额中扣除。

式中：F为发行费用率。

【例题·单选题】

公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息一次的不可赎回债券;该债券还有5年到期，当前市价1051.19元;假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。公司所得税税率为25%，则债券税后资本成本为( )。

A.8.23%

B.5.34%

C.10.96%

D.10.68%

【答案】A。解析：1000×6%×(P/A，K半，10)+1000×(P/F，K半，10)=1051.19

设K半=5%，60×7.7217+1000×0.6139=1077.20.;

设K半=6%，60×7.3601+1000×0.5584=1000.01

利用内插法：(K半-5%)/(6%-5%)=(1051.19-1077.20)/(1000.01-1077.20)

解得：K半=5.34%

债券的年有效到期收益率=(l+5.34%)2-l=10.97%

债券的税后资本成本=10.97%×(1-25%)=8.23%。

若目前10年期政府债券的市场回报率为3%，甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上交易的A级企业债券有一家E公司，其债券的利率为7%，具有同样到期日的国债利率为3.5%，则按照风险调整法确定甲公司债券的税前成本应为( )。

A.13.5%

B.10%

C.10.5%

D.6.5%

【答案】D。解析：税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。