一、单项选择题
1.对于消费类资产的商品远期或期货，期货定价公式一般满足( )。
A.F＞S+W-R
B.F＝S+W-R
C.F＜S+W-R
D.F≥S+W-R
2.Gamma是衡量Delta相对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma是期权价格对标的物价格的( )导数。
A.一阶
B.二阶
C.三阶
D.四阶
3.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是( )。
A.Delta的取值范围为(-1.1)
B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大
C.在行权价附近，Theta的绝对值最大
D.Rho随标的证券价格单调递减
4.( )定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，用来度量期权价格对利率变动的敏感性，计量利率变动的风险。
A.Delta
B.Gamma
C.Rho
D.Vega
5.在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是( )。
A.期权的到期时间
B.标的资产的价格波动率
C.标的资产的到期价格
D.无风险利率
二、多项选择题
1.远期或期货定价的理论主要包括( )。
A.无套利定价理论
B.二叉树定价理论
C.持有成本理论
D.B-S-M定价理论
2.下列关于Delta对冲策略的说法正确的有( )。
A.投资者往往按照l单位资产和Delta单位期权做反向头寸来规避资产组合中的价格波动风险
B.如果能完全规避组合的价格波动风险，则称该策略为Delta中性策略
C.投资者不必依据市场变化调整对冲头寸
D.当标的资产价格大幅度波动时，Delta值也随之变化
3.在无套利市场，无分红标的资产期权的价格估值范围合理的有( )。
A.其他条件相同，到期日不同的欧式期权，期权到期时间越长，期权价格越高
B.其他条件相同，执行价不同的欧式看涨期权，执行价越低，期权价格越高
C.其他条件相同，欧式看涨期权的价格低于美式看涨期权的价格
D.其他条件相同，执行价不同的欧式期权，期权价格是执行价格的凸函数
4.下列关于Vega的说法正确的有( )：
A.Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性
B.波动率与期权价格成正比
C.期权到期日临近，标的资产波动率对期权价格影响变小
D.该值越小，表明期权价格对波动率的变化越敏感
5.下列选项属于完全市场与不完全市场之间不同之处的有( )。
A.无持有成本
B.借贷利率不同
C.存在交易成本
D.无仓储费用
6.以下属于商品期货的交易成本的是( )。
A.交易佣金
B.保证金利息
C.交易管理费
D.商品保险费
7.考虑一个基于不支付利息的股票的远期合约多头，3个月后到期。假设股价为40美元，3个月无风险利率为年利率5％，远期价格为( )美元时，套利者能够套利。
A.4l
B.40.5
C.40
D.39
三、判断题
1.法国数学家巴舍利耶首次提出了股价S应遵循几何布朗运动。( )
2.影响期权定价的因素包括标的资产价格、流动率、利率、红利收益、存储成本及合约期限。( )
3.在现实生活中，持有成本模型的计算结果是一个定价区间。( )
4.对于看跌期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。( )
5.波动率增加将使行权价附近的Gamma减小。( )
答案及解析
一、单项选择题
1.[答案]C[解析]对于消费类资产的商品远期或期货，由于消费品持有者常常注重消费，即使在期货价格偏低的情况下，持有者也不会卖空现货。因此，上述定价公式一般满足：F<S+W-R。2.[答案]B
[解析]期权的Gamma，是衡量Delta值对标的资产的敏感度，定义为期权Delta的变化和标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数。
3.[答案]D
[解析]选项D，Rh0随标的证券价格单调递增。对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格>行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值(标的价格<行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小。
4.[答案]C
[解析]Rho用来度量期权价格对利率变动敏感性。Rho随着期权到期，单调收敛到0。即期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。
5.[答案]B
[解析]资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常使用历史数据和隐含波动率来估计。
二、多项选择题
1.[答案]AC
[解析]作为金融市场中的重要品种，远期与期货在风险管理、价格发现、投资组合管理等方面有着广泛的应用。远期或者期货定价的理论主要包括无套利定价理论和持有成本理论。
2.[答案]ABD
[解析]投资者为规避资产组合的价格变动风险，经常采用期权Delta对冲策略，这时利用期权价格对标的资产价格变动的敏感度是Delta，投资者往往按照l单位资产与Delta单位期权做反向头寸来规避资产组合中的价格波动风险。如果该策能完全规避组合的价格波动风险，我们称该策略是Delta中性策。当标的资产价格大幅度波动时，Delta值也随之变化，静态的Delta对冲并不能完全规避风险，需要投资者不断根据市场变化调整对冲头寸。
3.[答案]BCD
[解析]选项A，其他条件相同，到期日不同的美式期权，期权到期时间越长，期权价格越高。4.[答案]ABC
[解析]选项D，Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。
5.[答案]BC
[解析]持有成本模型的以上结论都是在完全市场的假设下得出的，在现实中，完全市场的一些假设是无法得到满足的：①存在交易成本；②借贷利率不同。
6.[答案]ABCD
[解析]商品期货交易成本是指商品期货交易过程中所发生的各种费用，是商品期货价格的构成要素。商品期货交易成本主要包括交易佣金、保证金利息、结算费、交易管理费、商品保险费等。
7.[答案]ACD
[解析]假定该股票的即期价格为S
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