基金从业《证券投资基金基础知识》必记的30个知识点(2)

按债券持有人收益方式分：固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券、免税债券

按计息与付息方式分：息票债券与贴现债券

按嵌入的条款分：可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券、结构化债券

按交易方式分：

(1)银行间债券交易市场的交易品种：现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷;

(2)交易所债券市场的交易品种：现券交易、质押式回购、融资融券：

(3)商业银行柜台市场的交易品种：现券交易

4.债券当期收益率与到期收益率之间的关系

(1)债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率。

(2)债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率。

但是不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。

5.久期

麦考利久期(duration)，又称为存续期，指的是债券的平均到期时间，它是从现值角度度量了债券现金流的加权平均年限，即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间。

(1)单个债券久期的计算其具体计算公式如下：

式中，Dmac表示麦考利久期;PV(Ct)表示在时间t可收到现金流的现值;计算时所用的贴现率为市场上风险相同的债券的到期收益率;P表示当前债券的市场价格;T表示债券到期所剩余的付息次数(包括偿付本金);y为未来所有现金流的贴现率，即收益率。

(2)债券组合久期的计算

对于债券组合的久期计算，可以用组合中所有债券的久期的加权平均来计算，权重即为各个债券在组合中的比重。

对于在到期日所有本息一笔付清的零息债券，麦考利久期等于期限。经过数学推导，债券价格变化与收益率的关系可以表示如下：